амортизируемые облигации что это такое
Что такое «амортизация облигаций»?
Сегодня уделю время такому вопросу, как «амортизация облигаций» или «амортизация долга». Амортизация облигаций это особый параметр, означающий, что эмитент, помимо купонных выплат, ежегодно будет гасить часть номинала облигации. По этой причине номинал амортизационной облигации каждый год будет уменьшаться, а вслед за ним уменьшится и купон, ведь он будет начисляться на остаточную номинальную стоимость.
Что это значит?
Например, компания разместила облигационный заём на 5 лет под 10% годовых с амортизацией каждый год в равных долях. Это означает, что через год инвестору, помимо купона 100 рублей. (10% от 1 000 рублей), вернется еще и часть номинала, к примеру, 1/5 (какая часть долга должна вернуться, определяет эмитент еще до начала выпуска).
Получается, что по итогам первого года инвестор получит сумму 300 рублей (часть номинала + купон), в результате этого номинальная стоимость данной облигации изменится в сторону уменьшения и составит уже 800 рублей. За второй год обращения купон 10% будет начислен на вновь изменившийся номинал и составит 80 р., по итогам года инвестор снова получит купон + часть номинала, т.е. сумму 280 рублей. На третий год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 600 рублей и именно на эту сумму будет начислен купон 10%, по итогам года инвестору поступит сумма 260 рублей, на четвертый год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 400 рублей, а купон будет 40 рублей и на пятый, соответственно, 200 и 20 рублей (смотрите диаграмму). Таким образом, реальная купонная доходность данной бумаги будет не 10%, а 6%.
Итак, в чем выгода покупки облигаций с амортизацией и когда их стоит покупать? Выделим ряд преимуществ:
1. Более высокая доходность на номинал в момент выплаты купона.
Если мы сравним доходности облигаций, то увидим, что амортизированные размещаются чаще всего, с более высокой ставкой. НО, это отдача на вложенный капитал. Когда часть номинала погашена, на неё проценты не начисляются.
2. Возможность инвестировать деньги в более доходные инструменты.
Здесь раскрывается сущность амортизированных облигаций для инвестора – возможность вложить деньги в высокодоходный актив, но при этом, сохраняя возможность инвестировать часть средств (от погашения номинала) при изменении ставок или ситуации на рынке, в еще более доходные инструменты.
3. Квалифицированный финансовый менеджмент компании.
Если компания проводит эмиссию такого вида облигаций, то это само по себе подразумевает понимание сроков для входящих и исходящих денежных потоков предприятия, что показывает компетенцию финансовых директоров и бухгалтерии. Такая компания вероятнее будет обслуживать и гасить свои обязательства.
Из минусов:
1. Высокая ставка только на номинал.
2. Придется задумываться, куда вложить деньги при погашении номинала.
Почему вообще вопрос возник – коллеги размещают бумаги одной компании как раз по такому принципу. Единственное срок там 30 месяцев и погашение номинала каждый месяц. Ну и конечно же, ставка 13,75% годовых.
Облигации: что это такое, как они работают, основные виды
Облигации – один из самых надёжных способов инвестирования капитала для инвесторов и привлечения финансирования для бизнеса, государственных структур. Представители всех секторов бизнеса активно используют этот инструмент. Рынок облигаций увеличивает свои объёмы ежегодно в 1,5-2 раза.
Про облигации простыми словами
Облигация – это долговая ценная бумага, расписка, согласно которой коммерческая организация или государство берет деньги взаймы.
В сделке участвует две стороны: инвестор и эмитент.
Эмитент выпускает ценную бумагу для привлечения дополнительного капитала. Пользуется деньгами, затем возвращает их с процентами (купонами).
Инвестор отдает свои деньги в пользование, покупая инвестиционные облигации.
Пример
Сеть автозаправочных станций нуждается в 50 миллиардах рублей для усовершенствования оборудования. Компания готова привлечь эту сумму на 7 лет под 8% годовых. Есть два варианта: банковский кредит и выпуск облигаций. Первый не всегда удовлетворит все условия компании, второй обычно оказывается удобнее. Компания выпускает облигации со сроком погашения через 7 лет, номиналом в 1000 рублей и купоном под 8% годовых. Инвесторы приобретают облигации с целью получения купонного дохода.
Виды облигаций и их характеристика
Облигации имеют различия по нескольким признакам.
По типу эмитента
По виду обеспечения
По сроку существования
По сроку погашения
По конвертации в другие ценные бумаги
По способу выплаты процентного дохода
По виду процентного дохода или по размеру купона
Существуют и другие типы облигаций: по резиденту, по валюте, отраслям, по условиям выкупа и т. д. Выше перечислены наиболее распространённые на рынке облигаций деления.
Как работают облигации?
Российские облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если держателю облигаций потребуется вернуть деньги, то нет необходимости ждать срока погашения. Их можно продать досрочно другому инвестору и получить деньги обратно.
В таком случае продажная цена облигации может отличаться от покупки, нужно быть готовым как к доходу, так и к убытку.
Если облигация торгуется выше номинала – она торгуется с премией. Если наоборот, то принято считать, что облигация торгуется с дисконтом. Большая часть облигаций на российском рынке имеет номинал в 1000 рублей. Инвестор получает доход из двух источников: купонных выплат и изменения цены.
Купонный доход – это деньги, которые эмитент выплачивает держателю облигаций на периодичной основе. Доходность каждой облигации можно отслеживать на сайте биржи или брокера.
На изменении цены можно заработать, если перепродать бумаги в случае их подорожания. В таком случае нет необходимости ждать завершения периода их действия. Продажа облигации возможна на любом этапе.
Рейтинг, критерии оценки
Рейтинг облигаций – это оценка кредитоспособности корпораций, государства, аналогично кредитному рейтингу физических лиц. Этот финансовый показатель присваивается эмитентам кредитными рейтинговыми агентствами. Рейтинг имеет буквенные обозначения (AAA, BBB, CC, D и т. д. ), демонстрирует надёжность эмитента и экспертную оценку качества облигаций.
Чем выше рейтинг облигации, тем ниже риск. И наоборот, чем ниже рейтинг облигации, тем больше риск. Так, ААА – высший уровень надежности, ВВВ – средний уровень надежности.
Ликвидность облигаций
Ликвидность облигаций кроется в возможности их продажи без снижения собственной стоимости. Это важный показатель, на который инвестор обращает внимание при покупке. Высоколиквидные облигации помогут заработать. В то время как низколиквидные принесут убытки, такую облигацию сложно быстро продать, не снизив цену.
Регулярное отслеживание динамики ликвидности позволяет своевременно выявить изменения на рынке и использовать их для собственной выгоды.
Риски инвестирования в облигации
Облигации – хороший инструмент для инвестирования, но не стоит забывать и о рисках. Инвестирование – всегда риск. Чем больше дохода инвестор планирует получить, тем выше риск. С какими опасностями можно столкнуться при покупке облигаций?
Налогообложение
Как и любой доход, купонный по всем облигациям облагается налогом. Налоговая ставка составляет 13%, а в случае превышения совокупного дохода в 5 млн рублей – 15%.
С купонного дохода по облигациям всегда нужно платить НДФЛ. А с дохода от продажи облигаций — не всегда.
Если инвестор держал облигации больше трех лет и заработал за счет разницы в цене меньше 3 млн за год, то НДФЛ с дохода от продажи не платится. Доход от внебиржевых облигаций платится всегда.
НДФЛ с купонного дохода по облигациям рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий. Налог с дохода от продажи облигаций вычисляет и взимает брокер, который проводил сделку.
Заключение
Облигации – инструмент, который помогает сохранить средства и получить неплохой доход с минимальными рисками. Этот способ инвестирования доступен и новичкам, и опытным инвесторам. Выбирайте надёжного брокера, но не забывайте, все риски – исключительно ваш выбор. Любое решение принимает инвестор и несёт за него ответственность, даже если портфель передаётся в доверительное управление.
Что такое амортизация облигации простыми словами и на примерах
Инвестпривет, друзья! Некоторые облигации выпускаются с так называемой амортизацией, когда номинал бонда постепенно погашается. Такая покупка может стать неприятной неожиданностью для тех инвесторов, кто решил сберечь средства и вложить их на долгий срок под фиксированный процент. Что такое амортизация, как выявить облигации с амортизацией и в каких случаях их стоит приобретать?
Амортизация облигаций простыми словами
Для начала разберемся, что значит амортизация облигации. Если говорить простыми словами, то амортизация – это процесс постепенного погашения номинала долговой бумаги на протяжении всего срока действия облигации.
Погашение может производиться как равными долями (например, каждый год погашается по 20% номинала), так и различными: всё зависит от целей и намерений эмитента.
Рассмотрим особенности облигаций с амортизацией на примере. Так, облигация БашкортостанРесп-34008-об погашается различными долями: от 10% до 30% от номинала.
Как видите, номинал облигации с амортизацией долга погашается постепенно – то есть инвестору просто возвращается часть средств. Это работает, как досрочное погашение кредита – если вы решите погашать долг частями, то для банка это и будет амортизация долга.
Амортизация измеряется в процентах от первоначального номинала. Так, если намечено три амортизации – 20%, 30% и 50%, то при номинале облигации в 1000 рублей инвестор сначала получит 200, потом 300 и, наконец, остаток 500 рублей.
Погашение номинала не обязательно может производиться с первого года. Может быть отсрочка на несколько периодов. Также амортизация может измеряться не в целых числах, а в единичных и даже десятых долях процента – всё зависит от намерений эмитента. Посмотреть график амортизации можно в описании выпуска. А описание выпуска можно найти на rusbonds.ru или напрямую на сайте эмитента.
Учтите, что при амортизации долга по облигации вознаграждение инвестора тоже уменьшается. Точно так, как при досрочном погашении кредита вы платите меньше процентов при сохранении той же ставки.
Рассмотрим на примере той же облигации БашкортостанРесп-34008-об. Годовая ставка купона составляет постоянные 7,75%, но абсолютное значение выплаты за квартал постепенно уменьшается – с 19,32 рублей до 5,72.
Таким образом, купон по облигации с амортизацией является фиксированным, но сумма вознаграждения – переменной (они постепенно уменьшается). Это нужно учитывать, чтобы покупка облигации с амортизацией долга не стала неприятным сюрпризом.
Кто и зачем выпускает облигации с амортизацией
Облигации с амортизацией позволяют эмитенту выплачивать долг частями, а не копить крупную сумму на счетах для разовой выплаты. Кроме того, уменьшение номинала снижает размер купона – т.е. эмитент меньше тратит денег на обслуживание долга.
Поэтому часто облигации такого типа выпускают компании, которые получают прибыль периодически, например:
Эти компании выпускают и классические облигации, а не только бонды с амортизацией – я просто привел их в качестве примера. В корпоративном секторе облигаций этого типа порядка двух сотен.
Кроме того, облигации с амортизацией выпускают муниципалитеты – причем подавляющее число муниципальных облигаций как раз являются амортизационными. Без амортизации всего 4 бумаги (на сегодняшний момент): Москва-32048-об, Томская Обл-25060-об, Томская Обл-25061-об, ЯНАО-35003-об. Все остальные подразумевают постепенное погашение долга. Так что если вы покупаете муниципальную облигацию, то она, скорее всего, с амортизацией.
Для муниципальных образований такая схема особенно удобна, так как они погашают долги частично после поступления налоговых средств или денег из федерального бюджета. К тому же при постепенном снижении купонных выплат уменьшается и долговая нагрузка – и муниципалитет может пойти на новые заимствования.
Муниципальных облигаций с амортизацией на Мосбирже на сегодняшний день насчитывается 110 штук.
А вот облигации федерального займа с амортизацией долга – это уже вымирающий вид ценных долговых бумаг. Они обозначаются как ОФЗ-АД (АД означает «амортизация долга»). Они выпускаются Минфином с 2002 года и достигают срока погашения в 30 лет. Всего их на сегодняшний момент на рынке 6 выпусков.
В отличие от классических ОФЗ с постоянным доходом, ОФЗ-АД не пользуются особой популярностью у инвесторов по причине длительного периода обращения и постепенно падающего купонного дохода.
Если в 90-х ОФЗ-АД составляли большую часть всех выпусков (более 60%), то в истории этого десятилетия последний выпуск был размещен аж в 2011 году.
Если посмотреть на обороты по ОФЗ-АД, то окажется, что они совсем не велики – в пределах 2 млн рублей в день (исключение – ОФЗ-46020-АД, но там, скорее всего, проводил сделки крупный инвестор), а по ряду выпусков оборотов вообще нет. Т.е. ликвидность ОФЗ с амортизацией долга оставляет желать лучше. Начинающему инвестору лучше не связываться с этим видом ценных бумаг.
НКД, доходность и амортизация
Итак, мы выяснили, что амортизация долга по облигациям представляет собой постепенное погашение номинала долговой бумаги эмитентом. При этом размер купонной доходности постепенно снижается, так как уменьшается номинал. Так, 10% от 1000 рублей явно больше, чем те же 10% от 800 рублей.
Когда производится амортизация номинала облигации, то на порядок сложнее подсчитать доходность облигации (в том числе эффективную, т.е. с условием реинвестирования всего полученного дохода). Формула довольно сложная, я приводить ее не буду. Отмечу только, что самостоятельно считать доходность облигаций с амортизации совсем не обязательно – лучше воспользоваться готовыми результатами. Посмотреть эффективную доходность можно в торговом терминале QUIK или на сайте www.rusbonds.ru.
Облигации с амортизацией, как и любые другие, торгуются на рынке вместе с накопленным купонным доходом. То есть итоговая стоимость покупки определяется как совокупность трех единиц:
НКД, понятное дело, уменьшается после каждой амортизации, как и рыночная цена облигации. Поэтому, чем ближе к погашению такого бонда, тем, как правило, ниже цена бумаги и меньше получаемый инвестором потенциальный доход.
Как происходит погашение такой облигации
Погашение амортизации облигаций проходит по таким же схемах, что и выплата купона, и полное погашение облигации:
По ОФЗ и муниципальным облигациям расчет производится день в день, по корпоративным иногда возникает задержка на 2-3 дня, но обычно брокер переводит деньги инвесторам уже на следующий день.
Как правило, дата проведения очередной амортизации совпадает с датой выплаты купона, поэтому инвестор получает сразу часть номинала бонда и начисленный доход.
Амортизация и налоги
С точки зрения налогового законодательства амортизация – это возврат долга, а не доход, поэтому такие выплаты не облагаются НДФЛ. Однако при полном погашении облигации сопоставляется сумма общих выплат и цена покупки. Если последняя оказывается ниже, то с разницы взимается налог.
Например, инвестор купил облигацию с амортизацией с первоначальным номиналом в 1000 рублей за 789 рублей, когда первая амортизация (20%) уже прошла. Допустим, далее было еще три амортизации по 20% и финальное погашение. Сначала инвестор получит по 200 рублей без всяких налогов, а последняя выплата составит не 200, а 198,57 рублей, так как 1,43 рубля будут удержаны в виде налога с прибыли (800 – 789 = 11 рублей).
Важно: с ОФЗ-АД и муниципальных облигаций не взимается налог только с купонных выплат. С разницы между покупкой и погашением – взимается. Читайте подробнее про налоги с купонов.
Когда стоит покупать облигацию с амортизацией
Разберемся, когда выгодно покупать облигации с амортизацией частному инвестору. Поскольку купонная доходность таких бондов уменьшается, то на долгосрочную перспективу, особенно при снижающихся процентных ставках, их брать невыгодно: инфляция съесть всю прибыльность. То есть в качестве источника получения пассивного дохода такие облигации не подойдут.
Покупать облигации с амортизацией выгодно на коротких периодах и при растущих ставках. Тогда, когда у инвестора будут высвобождаться деньги, то он сможет перекладываться в более доходные инструменты. Например, в те же облигации, но со ставкой выше.
Подытожу и перечислю другие плюсы и минусы облигаций с амортизацией. Сначала о плюсах:
Но нужно учитывать и недостатки:
В целом покупка облигаций с амортизацией хороша во время кризиса, когда цены на бонды падают, а ключевая ставка – растет, т.е. можно постепенно выходить из инвестиции и покупать более доходные активы. Плюс налоговые преференции – с купонов по муниципальным и государственным облигациям НДФЛ не платится, да и сама амортизация тоже налогом не облагается (т.е. можно отсрочить выплату налогов до момента полного погашения бонда). Вот такой инструмент с заковыкой. По вкусу ли вам облигации с амортизацией – пишите в комментариях. Удачи, и да пребудут с вами деньги.
[Общее число голосов: 1 Средняя оценка: 5 ]
Что значит амортизация облигации, и в чем выгода для инвестора
Не все облигации погашаются в конце срока. Есть и такие, номинал которых выплачивается инвестору частями. Чем это может быть выгодно, читаем далее.
Что такое облигации с амортизацией?
Инвестор покупает выпущенную эмитентом облигацию и тем самым даёт ему деньги в долг на то время, пока номинальная стоимость бонда (ценной бумаги) не будет возвращена. Эмитент может компенсировать полученную сумму как однократным погашением в конце срока действия облигации, так и частями, пока она находится в обращении.
Амортизация долга – это возвращение инвестору номинальной стоимости бонда частями в то время, пока ценная бумага находится в обращении. Купон (доход), чаще всего сохраняя процентное выражение, будет уменьшаться количественно в рублях аналогично выплатам по кредиту с уменьшением суммы задолженности.
Кто их выпускает?
Выпуск амортизационных облигаций выгоден субъектам федерации, муниципалитетам, банкам, энергосбытовым и коммунальным организациям, лизинговым компаниям. Например, муниципальной организации проще раз в году вернуть часть долга в рамках бюджета, чем копить необходимую для погашения выпущенных облигаций сумму, выплачивая с неё проценты инвесторам. Долги муниципального учреждения меньше – работа эффективнее.
Для чего их выпускают?
Вместо того чтобы замораживать средства для погашения огромного количества облигаций по окончании срока обращения и терять возможность получить с этих денег прибыль, эмитент возвращает деньги, полученные им в долг, небольшими суммами по мере поступления доходов и экономит на выплате процентов инвестору. Предположим, что для расширения торговой сети требуется большое вложение.
Деньги для него можно собрать при помощи выпуска облигаций. В результате новые магазины будут запущены и в скором времени начнут приносить прибыль, за счёт которой реально погасить часть долга. При этом с доли займа, возвращённой инвестору, уже не нужно платить ему купонные проценты. Сэкономленные средства можно использовать на расширение ассортимента товара или открытие новых торговых точек.
Виды амортизационных облигаций
Разновидность бонда с амортизацией, как и обычной облигации, определяется её эмитентом. Амортизационная облигация может быть корпоративной, государственной (ОФЗ-ад) или муниципальной. Особенности возврата долга инвестору рассчитываются перед эмиссией (выпуском в обращение) индивидуально для каждого выпуска. Встречаются облигации, амортизационные выплаты по которым начинаются с отсрочкой на несколько лет. Не всегда долг гасится равными долями от номинала или через одинаковые промежутки времени.
Выгода для инвестора
Приобретение ценных бумаг с амортизацией подойдёт инвестору, который хочет получать доход, но при этом иметь на руках свободные средства.
Владелец бонда с амортизацией может быть почти наверняка уверен в том, что эмитент погасит долг по облигации, что немаловажно для новичка на фондовом рынке. Ставка при размещении обычно выше, чем у обычных ценных бумаг. Это зачастую компенсирует последующее уменьшение купона в рублёвом эквиваленте при понижении номинальной стоимости ценной бумаги.
Однако, покупая облигации с амортизацией, надо постоянно анализировать рынок, чтобы иметь возможность освободившиеся после очередной выплаты средства вновь вложить.
Нужно также помнить, что в случае повышения процентной ставки Центробанком в обращении появятся ценные бумаги с более высокой доходностью, а значит, рыночная цена амортизационной облигации упадёт. Это неприятно, если нужно быстро продать бонд, и выгодно, когда он покупается для вложения средств на весь период обращения ценной бумаги.
Выгода для эмитента
Амортизация долга удобна компаниям, бизнес которых построен по принципу постепенной окупаемости вложенных средств. Основной долг отдаётся небольшими частями, безболезненно для предприятия за счёт регулярного постепенного поступления денежного потока. Таким эмитентам сложно к определённой дате собрать большую сумму денег для одновременного погашения выпущенных ими бондов.
Эмитент, регулярно уменьшая номинальную стоимость амортизационных облигаций, понижает и свою оплату за пользование одолженными средствами. Чтобы ценную бумагу купили, компании приходится предлагать инвестору более высокий купон, чем у обычных бондов. Но разница в размере процентов за пользование полученными в долг деньгами определяется ещё и доверием инвестора к эмитенту.
Корпорациям, малоизвестным на рынке ценных бумаг, приходится предлагать более высокую процентную ставку, чтобы быстро продать свои бонды. Поэтому во многих случаях платить за пользование деньгами, полученными продажей амортизированных облигаций, за счёт постепенного возврата долга выгоднее, чем по купону обычных облигаций.
Как найти облигации с амортизацией?
Найти облигации с амортизацией можно на специализированных сайтах брокеров. Например, сайт https://bonds.finam.ru/. Кликнув на его главной странице по кнопке «Выпуски», попадаем в «Поиск выпусков», где в строке «Сектор» выбираем корпоративный, государственный или муниципальный, в строке «Статус выпуска» отмечаем «В обращении». Около параметра «Амортизация» ставим «Есть».
Если имеется информация по конкретному выпуску, расставляем данные по нему в других графах и жмём «Искать». В строке с названием выпуска можно увидеть его объём, даты размещения и погашения. Кликнув по ней, найдём достаточно подробную информацию о бонде, включая расписание выплат по амортизации, сведения об эмитенте, сможем просмотреть приложенные им документы и даже выйти на сайт компании, разместившей облигации.
Найти бонды с амортизацией можно также в торговых терминалах. Важно обратить внимание при этом на брокерские настройки. Они должны соответствовать именно этой разновидности облигаций. В противном случае может некорректно отображаться доходность данного вида ценных бумаг.
Как анализировать доходность по амортизационным облигациям?
Покупают и продают бонд с амортизацией на вторичном рынке так же, как и обычную процентную облигацию, прибавляя к её текущей стоимости накопленный купонный доход. Точную информацию о графике погашения долга эмитентом можно узнать на https://bonds.finam.ru/. Следует учесть, что потраченные на покупку облигации средства инвестору возвращаются не всегда равными долями и через равные интервалы времени.
Начало выплат по погашению номинала облигации также может быть отсрочено на несколько лет от выпуска ценной бумаги. Доходность придётся рассчитывать вручную. В описании выпуска облигации на https://bonds.finam.ru/ можно посмотреть не только график амортизации долга и размер выплат, но и купон в процентах по каждому периоду (он может отличаться).
Предположим, для облигации номиналом 10 000 руб. с купоном 20 %, срок обращения которой составляет 4 года, предусмотрено погашение долга с первого года равными долями раз в год (по времени оно может не совпадать с выплатой купона). Это значит, что ежегодно эмитент будет возвращать инвестору 10 000 ÷ 4 = 2 500 руб. Доход 20 % будет рассчитываться с остатка номинала.
Пусть эта облигация, которую мы собираемся приобрести на вторичном рынке, пробыла в собственности предыдущего владельца год и 2 месяца и торгуется 110 % от номинала. Это означает, что предыдущий владелец получил от эмитента свои 20 % за первый год и возврат 2 500 руб. номинала. Осталось 3 года обращения. На сегодняшний день номинальная стоимость бонда 10 000 – 2 500 = 7 500 руб.
Рыночная стоимость составит 7 500 ÷ 100 × 110 = 8 250 руб. Купон рассчитывается от номинальной стоимости и принесёт доход за текущий год 7 500 ÷ 100 × 20 = 1 500 руб. Бывший владелец должен получить деньги за 2 месяца из 12, то есть 1 500 ÷ 12 × 2 = 250 руб. Облигация обойдётся нам 8 250 + 250 = 8 500 руб. За текущий (второй) год обращения мы получим 1 500 − 250 = 1 250 руб. дохода и возврат очередных 2,5 тыс. руб. из номинала.
На третий год обращения бонд будет стоить 7 500 − 2 500 = 5 000 руб. Доход от него составит 5 000 ÷ 100 × 20 = 1 000 руб. На четвёртый год после возвращения следующих 2,5 тыс. руб. номинала облигация будет стоить 5 000 − 2 500 = 2 500 руб. и принесёт прибыль 2 500 ÷ 100 × 20 = 500 руб. Доходность рассчитываем по формуле: (К1 + К2 + К3 + К4) ± С × 100 %, где К1, К2… – купоны за каждый год владения бондом, С – сумма, которую мы отдали при покупке облигации.
То есть в нашем случае доходность бонда без первого года обращения составит (1 250 + 1 000 + 500) ÷ 8 250 × 100 % = 33 % от вложенных денег за 3 года (без 2 месяцев). 33 ÷ 3 = 11 % годовых, в общем, неплохо с учётом возможности более раннего повторного инвестирования средств от амортизации долга (налог с них не платится).
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.