банды что такое в финансах
Как инвестировать в облигации (бонды): основная информация
Содержание статьи
В этом обзоре мы рассмотрим такой популярный инструмент для инвестиций, как облигации (бонды). Вложения в облигации используются инвесторами для сохранения и увеличения своего капитала.
Что такое облигации?
Облигации (или бонды, от англ. bond) – это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, используются государствами или компаниями для привлечения денег за счет займов у инвесторов (фондов, компаний, физических лиц). Облигации часто выпускаются для сбора средств на конкретные проекты. По сути, это договор о кредите на определенный срок с оговоренной величиной выплачиваемых процентов.
Инвестор при покупке бондов предоставляет организации, выпустившей бонды (эмитенту), определенную сумму денег, которой эта компания в дальнейшем будет пользоваться. Взамен эмитент будет выплачивать инвестору определенный процент на эту сумму в течение оговоренного срока, и по его истечении выплатит всю взятую в долг сумму. В отличие от владельца акции, владелец облигации обычно не имеет прав на часть компании, также он не имеет права участвовать в голосовании акционеров и получать дивиденды.
Определенным бумагам присваиваются рейтинги кредитных агентств (например: Moody’s, Standard & Poor’s), чтобы помочь определить их качество. Эти рейтинги используются для оценки вероятности выплаты вознаграждения инвесторам. Обычно рейтинги облигаций делятся на две основные категории: кредитный рейтинг (надежность) и рейтинг по доходности.
Основные характеристики облигаций
К основным характеристикам облигаций относятся:
Как правило, для бондов существует два вида рынка – первичный и вторичный:
Суммарный доход от инвестирования в облигации состоит из двух величин: суммы выплаченных процентов (купонный доход) и разницы между ценой покупки и ценой ее погашения (дисконтный доход).
Какие бывают типы облигаций?
Существует три основных типа:
Преимущества и недостатки облигаций
К преимуществам можно отнести:
К недостаткам относятся:
Советы по инвестированию в облигации
Заключение
Облигации (бонды) – это высоконадежный инструмент финансового рынка с умеренной доходностью. Чаще всего бонды используются инвесторами для создания сбалансированного инвестиционного портфеля, включающего в себя: бонды, акции, валюту и другие активы. Знание и умение торговли облигациями поможет грамотному инвестору сохранить и увеличить свой капитал.
Виктор Грязин
Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.
Семь бондов — один ответ
Российский рынок облигаций находится в «нестабильном» состоянии: рост ставок на нем вслед за ключевой ставкой ЦБ повышает риски дефолтов компаний, привлекавших заимствования в последние годы, следует из обзора рейтингового агентства «Эксперт РА», поступившего в РБК. Аналитики отмечают, что в 2022 году эмитенты с рейтингами А- и ниже должны будут массово расплачиваться с инвесторами: им предстоит реализовать 120 оферт и погашений на 170 млрд руб., а в 2023 году — еще 85 на 136 млрд руб. В большей степени это касается компаний, которые выходили на рынок с краткосрочными выпусками облигаций и привлекали деньги инвесторов-физлиц.
«У большинства компаний в модели развития заложен рефинанс долга, а на погашение операционного денежного потока и запаса кеша не хватит. Это значит, что из-за рыночных условий низкорейтинговые и безрейтинговые эмитенты могут оказаться в дефолте, если не начнут готовить подушку ликвидности заранее», — говорится в обзоре «Эксперт РА». Такую расстановку сил на рынке аналитики называют «Проблема-2022».
Как меняется ситуация на рынке облигаций
По итогам девяти месяцев 2021 года объем российского рынка локальных корпоративных облигаций составил 16,2 трлн руб. С начала года он сократился на 100 млрд руб., хотя до этого рос уверенными темпами — на 19,9% в кризисном 2020 году и на 14,3% в 2019-м, следует из данных Московской биржи. Сжатие рынка аналитики «Эксперт РА» связывают с ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ: регулятор начал повышать ключевую ставку в марте и с тех пор поднял показатель на 3,25 процентного пункта, до 7,5%. Рост ключевой ставки сопровождался увеличением доходностей по долговым бумагам. В этих условиях крупные эмитенты взяли паузу в размещениях, а компании с рейтингом ruA- и ниже, наоборот, наращивают заимствования на облигационном рынке и дают инвесторам повышенную премию за риск, отмечают аналитики «Эксперт РА».
По их расчетам, за девять месяцев этого года первоклассные эмитенты (с рейтингом ruAA- и выше) выпустили долговые бумаги на 429 млрд руб. против 797 млрд руб. за аналогичный период 2020 года. А объемы размещения высокодоходных облигаций почти на 40% превысили прошлогодние результаты. В январе—сентябре компании с рейтингом ruA- и ниже привлекли с помощью долговых инструментов 226 млрд руб., а за девять месяцев 2020-го — 163 млрд руб. В четвертом квартале объемы размещений еще вырастут, считают в «Эксперт РА».
Почему пик погашений может стать проблемой
По данным ЦБ, на 1 июля российские брокеры обслуживали 14,8 млн клиентов, а управляющие компании — 604 тыс. человек (.pdf). Московская биржа сообщала о клиентской базе в 13,8 млн розничных инвесторов по итогам восьми месяцев этого года, из них 2,1 млн считались активными. В «Эксперт РА» обращают внимание, что доля участия граждан в первичных и вторичных размещениях облигаций растет, а некоторые сегменты долгового рынка «практически полностью существуют за счет денег физических лиц».
«Чем ниже уровень кредитного рейтинга, тем выше доля участия физических лиц в них. В размещениях с рейтингом в категории ruB доля физических лиц может достигать 90–100%», — считают аналитики агентства.
Компании, в инвесторской базе которых доминируют физлица, активно выходили на рынок в 2019–2020 годах, и в следующем году многим из них предстоит либо погашать долг, либо выставлять оферты. Аналитики «Эксперт РА» изучили облигации нефинансовых компаний и небанковских финансовых организаций с рейтингом ruA- и ниже (в том числе без рейтингов) и прогнозируют высокую вероятность роста дефолтов по таким бумагам на горизонте трех лет.
По их расчетам, до 2024 года ожидается погашение или прохождение оферты по 352 выпускам облигаций на 555 млрд руб., пик выплат инвесторам ожидается в следующем году — 127 выпусков долговых бумаг от небанковских эмитентов на 172 млрд руб.
«Исходя из средней исторической годовой частоты дефолтов, мы ожидаем дефолты более чем по семи облигационным выпускам с рассматриваемыми кредитными рейтингами в 2022-м. В последующие периоды количество бумаг, по которым могут возникнуть проблемы с погашением задолженности, оценивается на уровне не менее четырех единиц в год», — говорится в обзоре «Эксперт РА».
Негативный прогноз связан с тем, что на рынке может возникнуть сочетание сразу нескольких негативных факторов, поясняет управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов: «Во-первых, резкий разворот ставок, потому что такого бума инфляции никто не ожидал. Во-вторых, ЦБ стал достаточно жестко смотреть на этот рынок, переживая, что розничные инвесторы не глядя идут во все подряд, где им обещают доходность. И как раз рискованные эмитенты с высокими купонами — это тот сегмент, который беспокоит регулятора. И третий момент — это локальная ситуация, когда в следующем году будет достаточно много оферт и погашений. «Перевернуть», то есть рефинансировать, разово долг в 50–100 млн еще можно, а когда компаниям нужно будет по несколько сотен «переворачивать», а риски выросли — это проблема».
Аналитики «Эксперт РА» допускают, что повышение частоты дефолтов на рынке может сильно отразиться на интересе частных инвесторов к облигациям.
Что говорят аналитики
Ситуация на рынке высокодоходных облигаций уже напряженная, считает управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров. «Текущее состояние рынка создает риски рефинансирования для эмитентов в целом и особенно для эмитентов относительно низкого кредитного качества», — говорит эксперт.
Успешность прохождения оферт и погашений в следующем году будет зависеть от ситуации с ликвидностью на рынке, полагает руководитель направления среднего бизнеса группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин. Он считает, что кредитоспособность эмитентов в 2022 году в целом будет снижаться: рост ставок на рынке приведет к увеличению процентных расходов компаний, а кроме того, на бизнес по-прежнему будет влиять пандемия. «Для некоторых отраслей ослабевает поддержка, для некоторых сказывается кумулятивный эффект недополученной за 1,5–2 года выручки. Все это тоже повышает кредитные риски», — резюмирует аналитик.
Макроэкономические условия скорее благоприятные — цены на нефть растут, рубль укрепляется, не соглашается главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Он считает, что ситуация на долговом рынке улучшится во второй половине 2022 года, по мере того как будут расти ожидания снижения ключевой ставки ЦБ. «Если компании будут готовы предложить инвесторам интересные ставки, то держатели бумаг готовы будут оставлять их в портфелях, то есть компании смогут проходить оферты. Что касается дефолтов, тут все индивидуально, но статистика показывает, что в третьем эшелоне высокодоходных облигаций 5–7% компаний допускают дефолты исторически и это нормально. Рынок корпоративных облигаций большой — 7,5 трлн составляет, и в этом объеме 150 млрд руб. высокодоходных облигаций не играют значительной роли», — констатирует Монастыршин.
С 1 октября 2021 года неквалифицированным инвесторам частично закрыт доступ к высокорисковым бондам, они не могут приобрести их без тестирования. Однако тех, кто уже совершал сделки с такими бумагами, изменения не затронут. Ограничения ЦБ фактически не распространяются на старые выпуски, и дефолты могут затронуть неквалифицированных держателей, опасается Дмитрий Александров из «Иволга Капитал», допуская, что проблемы конкретных эмитентов приведут к охлаждению интереса инвесторов к сегменту высокодоходных бондов.
Инвесторы, которые открывают лимиты на высокодоходные облигации, прекрасно понимают риски, возражает Дмитрий Монастыршин. «Инвесторы, которые и раньше совершали сделки с такими бумагами, по-прежнему смогут их совершать. Та база инвесторов, которая была, сохранится, хотя приток новых инвесторов и снизится», — считает аналитик.
В чем польза от структурных нот простым инвесторам? Обучение Банки.ру
Обогнать облигации по ставкам, да еще защититься от скачков цен — так заманивают инвесторов в структурные ноты. Кому они выгодны на самом деле?
По решению Банка России, сейчас ноты доступны «квалам», а неквалифицированный инвестор может купить только отдельный подвид структурных продуктов — облигации со структурным доходом (также могут быть в виде нот), и то только после тестирования. Предполагается, что покупатели должны хорошо понимать специфику таких продуктов.
В России такие рыночные инструменты выпускают с 2000-х годов, но популярны у инвесторов они стали только в последние годы. Так, в конце января 2020 года, по данным «Эксперт РА», российские профучастники разместили на фондовом рынке 309 выпусков структурных продуктов, включая инструменты с защитой капитала, на общую сумму около 4,4 млрд долларов (в тот момент это было 280 млрд рублей).
В июле 2021 года «Финам» выпустил три ноты для квалифицированных инвесторов: «Лидеры Китая», «Медиаконгломераты», «Полупроводники».
Как работает нота?
В отличие от других структурных продуктов структурную ноту можно продать в любой момент, без обращения к ее эмитенту, поясняет независимый инвестсоветник Евгений Жуйков. Структурный продукт «существует только в виде договора между эмитентом и инвестором, где указаны все сценарии поведения базового актива и их влияние на прибыль или риски инвестора. В то время как структурная нота является ценной бумагой с ISIN (единый международный код идентификации ценной бумаги. — Прим. ред.) и CFI (международный дополнительный код, позволяющий выяснить характеристики бумаги. — Прим. ред.)», указывает эксперт.
Нота отчасти напоминает облигацию, она имеет конкретный срок жизни, номинальную стоимость и предусматривает возможность регулярных выплат (купонов).
Базовые активы в составе ноты не равны привычным акциям или облигациям. «Покупая ноту, вы вовсе не приобретаете все те замечательные акции и облигации, о которых читаете в брошюре. Вам принадлежит лишь обязательство банка-эмитента вернуть деньги при наступлении определенных обстоятельств», — напоминает основатель консалтинговой компании «Богатство» Владимир Верещак.
Если у ноты нет гарантированного купона (такие тоже бывают), то принцип выплат зависит от типа ноты. Для облигационных нот (иногда они называются «защитные ноты»), которые отслеживают долговые бумаги, выплата купонов связана с отсутствием кредитных событий по облигациям. То есть если эмитенты не допустили, например, дефолта, то выплаты стабильны. По таким продуктам доходность, как правило, низкая. В их основе — облигации крупных компаний, банков и т. д.
В нотах на акции (их также иногда называют барьерными) заранее установлен барьер (или порог) для купона.
Например, в ноте «Лидеры Китая» у «Финама» барьер обозначен в 70%. Это значит, что в каждую расчетную дату инвестор может получить купон, размер которого также заранее определен, если все активы из корзины ноты находятся в пределах 70% от своих начальных значений. Если хотя бы один актив упал больше чем на 30%, то купон не выплачивается.
Проблема с привязкой выплаты купонов к динамике активов довольно очевидна. Предсказать, как будут изменяться котировки конкретной компании, практически невозможно, то есть рядовой инвестор не имеет возможности спрогнозировать свой доход. Скажем, в «Лидерах Китая» «Финама» есть Alibaba, стоимость акций которой снижается последний год, или Baidu (тикер BIDU), чьи котировки упали с 213 до 163 долларов за шесть месяцев, это чуть больше 30%. В моменте BIDU проваливалась и до 137 долларов.
В нотах на акции, как правило, работает так называемая условная защита — механизм, который предполагает, что если все базисные активы в конце срока находятся в барьере (пороге) для выплаты номинала, то инвестору возвращается 100% вложений. В противном случае фиксируется убыток, который рассчитывается исходя из просадки худшего актива. То есть если из, допустим, трех акций в корзине ноты одна в конце стоит 70% начальных значений, вторая — 60%, а третья — 40%, то расчет суммы к возврату будет делаться по той, которая стоит 40% исходной цены. Барьер для выплаты номинала может быть таким же, как купонный, а может отличаться, в каждом случае это зависит от параметров конкретной ноты. Здесь тоже проблематично предсказать, вернутся ли вам вложения в конце срока действия ноты.
Зачем структурные ноты инвесторам?
«Структурные ноты иностранных эмитентов типа Nomura, JP Morgan, Citigroup и прочих появились в районе 2007—2010 годов и уже активно предлагались в рамках премиального обслуживания в банках, особенно с иностранным участием, но только для квалинвесторов, — вспоминает Наталья Смирнова, независимый инвестиционный советник. — Постепенно российские профучастники научились их делать сами, а не использовать только иностранные ноты». Пик их популярности пришелся на расцвет биржевых структурных облигаций в 2019 году.
Причины популярности нот среди инвесторов.
Без навыков профессиональной оценки можно даже не заметить высоких комиссий, и результат будет куда хуже ожиданий, по словам Евгения Шильникова, независимого инвестиционного советника.
Риски вложений в структурные ноты
Риск потери капитала. Стоимость базисных активов постоянно меняется, и нет никаких гарантий, что она не уйдет в минус по сравнению с началом действия продукта. Для инвестора это означает, что он может потерять часть или весь капитал. Стоит обращать внимание и на возможность досрочного выхода из продукта, так как он может также привести к убыткам.
В линейке нот «Финама» подборка активов выглядит продуманной — это известные и крупные компании. В ноте «Медиаконгломераты» собраны, например, Disney, ViacomCBS и Netflix. Но даже при этом прогноз их изменения представляется сложной задачей для инвестора.
Риски эмитента. К рискам эмитента (то есть организации, выпустившей ноту) относятся кредитный риск и риск ликвидности. Как правило, ноты выпускают крупные и стабильные инвестбанки с высоким кредитным рейтингом от международных агентств. Но исключать возможность их дефолта никогда нельзя. Может и возникнуть загвоздка с продажей ноты — например, если она не прошла листинг на бирже и обращается только на внебиржевом рынке, то покупка и продажа могут занять время.
Здесь тоже обратимся к примеру с «Финамом». Можно попробовать проверить по коду ISIN или поискать информацию про эмитента в Интернете. Но тут вы столкнетесь с тем, что зарубежный эмитент не раскрывает информацию в формате, привычном российским инвесторам. Например, ничего внятного по ISIN «Лидеров Китая» найти не удается.
Дополнительную информацию по выпуску структурных нот в открытом доступе вы вряд ли найдете. В «Финаме» на запрос о дополнительной информации отправляют на страницу своего сайта, посвященную структурным нотам. Но без регистрации там скачать подробную презентацию вы не сможете.
Кроме того, ноту выпускает не всегда та же организация, которая вам ее продает. Так, финамовские ноты выпускает Marex Financial, часть международной финансовой группы Marex.
Пресс-служба «Финама» на запрос Банки.ру пояснила, что «Marex является эмитентом ноты» и готовит их по запросу «Финама»: «Финам» формирует наполнение ноты и ее параметры (барьеры, сроки, защиты и проч.), а Marex уже выпускает ее для нас».
«Если что-то пойдет не так, инвестор будет должен пойти к Marex Financial — эмитенту ноты, зарегистрированному в Великобритании. Именно с этой компанией связаны кредитные риски инвестора», — подчеркивает Шильников.
Риски неисполнения обязательств с Marex Financial низки. Компания, отвечающая за структурные продукты, входит в Marex Group, работает с 2005 года. Она среди лидеров на мировых товарных рынках, международное агентство S&P присвоило ей инвестиционный рейтинг «BBB», отмечает Наталья Смирнова. Активы Marex Financial составляют почти 2 млрд долларов. Еще один параметр — коэффициент достаточности, то есть доля средств компании, которую она вкладывает в развитие бизнеса наравне с заемными. Так вот этот коэффициент у эмитента структурных нот первого уровня — CET1 ratio 21,4% ( нормой по «Базелю» считается коэффициент не ниже 4,5%).
Риск переплатить. По структурным продуктам часто предусмотрены высокие как открытые, так и скрытые комиссии (расходы) для инвестора.
При покупке вы оплатите стоимость ноты. Кроме того, если учитывать внутреннюю структуру продукта, придется платить несколько раз: разработчикам продукта, банку или эмитенту, агенту, который купил ее у эмитента, а потом перепродал инвестору. И это помимо самой комиссии, которую брокер возьмет за сделку при покупке ноты. В «Финаме» вы отдадите 0,118% объема сделки (комиссия за внебиржевую сделку), а, например, в СберБанке — 1,5% оборота по бумаге, принадлежащей клиенту, за торговый день.
И не стоит забывать, что рыночные риски могут привести к полной потере капитала, говорят эксперты. Как замечает Смирнова, «если, допустим, продукт привязан к акциям компаний 1, 2, 3 и 4, при этом четвертая компания банкротится, то по структурному продукту вы можете получить вообще потери в размере 100%, даже если акции компаний 1, 2 и 3 взмыли в космос».
Как работают облигации, их преимущества и риски
Кратко о понятии облигация
В итоге выгоду получают обе стороны:
В России торговля облигациями проходит на Московской бирже.
Все условия – номинальная стоимость бумаги, периодичность процентных перечислений и сроки – определяются во время эмиссии.
Покупатель облигаций получает проценты по долгу, которые называются купоны. Они выплачиваются ежегодно, ежеквартально или ежемесячно в зависимости от условий бумаги.
По срокам обращения облигации делятся на:
Инвестор получает доход за счет двух источников:
Как заработать на купонном доходе?
Рассчитаем процентную ставку облигационной прибыльности по купону. Для этого разделим сумму годовых купонов на номинальную стоимость облигации и умножим результат на сто процентов.
Вы купили облигацию ОФЗ-26217 с номиналом 1 000 рублей на условиях купонных выплат один раз в полгода в сумме 37,4 рубля. Купонная доходность в этом случае составит 7,48 % в год. То есть 7,48 % = (37,4 × 2 / 1 000) × 100.
Облигационные бумаги иногда реализуются не по номиналу, поскольку их цене свойственно со временем меняться. Это приводит к тому, что подсчет купонного дохода не дает возможности точно определить инвестиционный заработок на покупке облигаций.
С доходностью каждой облигации инвестор может ознакомиться на сайте биржи или брокера.
Как заработать на изменении цены?
Ожидать завершения периода действия облигации необязательно. Реализовывается она на любом этапе. Инвестор получает доход в случае подорожания облигаций. Перепродажа при этих условиях позволяет заработать на росте цены. Однако на доходность могут повлиять:
Сколько можно заработать?
Доходность облигации связана с надежностью выпускающего ее эмитента. При минимальных рисках доходность небольшая, а погоня за большими деньгами предполагает наибольший уровень риска.
В 2020 году инвестирование в облигации разных видов способно принести следующую доходность:
Заработок на инвестировании в облигации можно приравнять, например, к следующей ситуации:
Вашему другу понадобилось 80 000 рублей в долг. Вы согласились одолжить ему деньги на условиях процента, в денежном эквиваленте составляющего 3 000 рублей, который он обязуется перечислять на указанные вами реквизиты каждый квартал, а через год вернуть те же 80 000 рублей.
Купон для упрощения сравнений принято измерять в процентах годовых.
В это примере: 3 000 × 4 = 12 000 рублей. Делим купоны на номинал и получаем годовой процент. (12 000 / 80 000) × 100 = 15%. То есть купон облигации составляет 15% годовых.
Какие риски есть у владельцев облигаций?
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
«Беспрецедентная ситуация». Какие риски несут держатели бондов «Роснано»
В пятницу, 19 ноября, на Московской бирже в 17:08 мск были приостановлены торги облигациями корпорации «Роснано», которая на 100% принадлежит государству. «Роснано» в тот же день опубликовала сообщение, в котором признала, что «накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель требуют корректировок».
Представитель Мосбиржи сказал РБК, что площадка планирует возобновить торги ценными бумагами с понедельника. По его словам, они были приостановлены по предписанию Банка России, а сейчас биржа готовит запрос в компанию, чтобы понять ее планы по обслуживанию долга: «По результатам обращения и анализа другой информации по эмитенту биржа будет принимать решение о статусе листинга выпущенных облигаций компании».
Суммарный объем выпусков, по которым были приостановлены торги, составил ₽71,58 млрд. Ближайшие выплаты купонов должны быть сделаны компанией в декабре по пяти выпускам. По состоянию на начало 2021 года облигационный долг на 75% был обеспечен гарантиями Минфина, но они распространяются только на погашение по номиналу, у купонных выплат госгарантий нет.
Из данных Московской биржи следует, что некоторые выпуски «Роснано» торговались с доходностью 9,7–9,8%. Для сравнения, ключевая ставка Центрального банка сейчас составляет 7,5%, то есть премия по этим бондам составляла более 2 процентных пунктов.
«Положительный момент этой ситуации — теперь мы узнаем гораздо больше о степени риска квазисуверенных заемщиков и сможем просить за этот риск (каким бы он в итоге ни был) более точную премию, чем раньше», — отмечают аналитики управляющей компании «Доход».
Сценарии развития ситуации — реструктуризация или дефолт?
Информации пока крайне мало, чтобы делать какие-либо выводы, сказал «РБК Инвестициям» главный управляющий УК «Атон-менеджмент» Константин Святный.
Главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин считает, что это неприятная новость для тех, кто покупал бонды, полагаясь на господдержку квазисуверенного заемщика: «Информация, размещенная на сайте «Роснано», исключает двойственную трактовку. Само начало этих переговоров говорит нам совершенно четко о том, что момент фиксации дефолта — это вопрос времени, техническое событие».
Управляющий директор фонда CARF, независимый директор Cresco Finance Андрей Сырчин придерживается прямо противоположного мнения, то есть уверен в том, что наиболее вероятным вариантом развития событий станет реструктуризация задолженности «Роснано»: «В целом долг не такой большой (менее ₽100 млрд), и для рынка в целом он не имеет существенного значения сам по себе. Сейчас «дешевле» было бы решить вопрос покрытием гарантий либо реструктуризацией текущей задолженности. Тем более у ВЭБа, который является управляющим «Роснано», есть ресурсы оперативно покрыть долг».
В официальном телеграм-канале управляющей компании «Доход» указано, что дефолт маловероятен, потому что в этом случае возникнут сложности с привлечением долга у таких госкорпораций, как ВЭБ и ГТЛК. Базовым сценарием аналитики также называют реструктуризацию.
Как возможный дефолт «Роснано» скажется на российском долговом рынке и ОФЗ
«Для непосредственно федерального бюджета это краткосрочно неплохо, и на его долг должно влиять расширение спредов между квазисуверенными облигациями и ОФЗ. Риск квазисуверенов сейчас, скорее, кажется недооцененным, но он, похоже, выше. На ОФЗ это может повлиять в сторону даже небольшого снижения доходности, для квазисуверенов сначала может быть умеренный рост доходности, а далее возможно более заметное увеличение в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с «Роснано», — подвел итог эксперт.
В случае объявления дефолта «Роснано» рынок может получить плохой прецедент — из-за него у инвесторов в облигации, не покрытые госгарантиями (а таких достаточно много у госкорпораций, различных муниципалитетов и окологосударственных компаний), может возникнуть желание избавиться от них, говорит Сырчин.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»