бай бэк в акциях что такое
Вся правда о программах buyback
Когда фондовый рынок США достигает нового рекорда, время вспомнить об одних из ключевых покупателей американских бумаг. Ими являются ведущие корпорации. По оценкам Goldman Sachs, за последнее десятилетие порядка 85% компаний, входящих в S&P 500, выкупали свои акции с рынка.
Есть два типа программ buyback.
1. Компания выкупает акции с рынка в течение некоторого периода времени.
2. Компания выкупает бумаги у акционеров, как правило, с премией к рыночным ценам. Если подано слишком много заявок, они удовлетворяются пропорционально.
Зачем компании выкупают свои акции?
• Программы buyback- это хорошая альтернатива дивидендам. Для корпораций buyback предпочтителен, так как является необязательным, а дивиденды желательно постепенно увеличивать или хотя бы сохранять на прежнем уровне. Более того, иногда, инвесторы-активисты давят на корпорации, чтобы те осуществили обратный выкуп акций.
• Финансовая инженерия. Уменьшая число акций в обращении, компания может увеличивать показатель прибыли на одну акцию (eps). Это позволяет демонстрировать более впечатляющие финансовые результаты.
• Позитивный сигнал инвесторам. Если компания выкупает свои акции, возможно, они дешевы. Хотя на практике в развитых странах часто наблюдается обратная ситуация.
• Борьба с разводнением капитала, осуществляемым сотрудниками. Корпорации часто критикуют за то, что те покупают свои акции на вершине рынка. Однако секрет прост: когда бумаги растут, большее число сотрудников исполняют свои опционы на акции, и это приводит к увеличению количества акций в обращении. Поэтому корпорации начинают скупать свои бумаги, чтобы те не упали в цене.
• Личные интересы топ-менеджмента, вознаграждение которого зависит от динамики акций.
Как это влияет на рынки?
Одной из причин подобного явление стала политика сверхнизких процентных ставок США, позволяющая использовать долг для обратного выкупа акций. При этом ситуацию в американской экономике пока нельзя назвать однозначно позитивной. Компании проявляют осторожность и не спешат вкладываться в большое количество новых проектов. В этом заключается главная проблема программ buyback, которые отвлекают денежные средства от развития компаний.
Какие перспективы?
В будущем ситуация с программами buyback может несколько ухудшиться. Источниками финансирования этих программ являются денежные потоки корпораций и наращиваемый ими долг. В перспективе в условиях повышения процентных ставок в США компании уже не смогут так дешево занимать деньги на финансовых рынках. Денежные потоки в условиях роста экономики будут генерироваться, но также появятся и дополнительные направления для инвестиций, от которых многие компании сейчас воздерживаются.
Однако паниковать не стоит. Во-первых, объявлено достаточно обширное количество программ buyback, и фактические покупки не прекратятся в один момент. Во-вторых, в случае успешного развития экономики акции смогут расти за счет прибылей, зарабатываемых компаниями, и это будет более здоровым ростом.
Как использовать программы buyback в своих целях?
Если компания объявляет выкуп бумаг у акционеров с премией к рынку, то стоит рассмотреть участие в этом предложении — это может стать одной из лучших инвестиционных идей. Достаточно вспомнить нашумевший buyback НорНикеля.
В случае с выкупом бумаг с рынка (а такая практика более распространена) не все так очевидно. Если рассмотреть долгосрочную статистику по американскому рынку, то видно, что в среднем акции компаний, реализующих обратный выкуп акций, чувствовали себя лучше рынка в целом. Так, акции ETF PowerShares Buyback Achievers (это торгуемый на бирже фонд, включающий в себя акции компаний, осуществляющих buyback) за последние пять выросли примерно на 100%, тогда как S&P 500 прибавил около 85%. Следует отметить, что в последнее время расхождение снизилось, однако пока нельзя говорить, что это стало устойчивой тенденцией.
Если говорить о конкретных эмитентах, анонсирующих и реализующих обратный выкуп акций, то в США по объемам лидируют крупнейшие корпорации со значительными «денежными подушками».
Как правило, когда компания объявляет программу обратного выкупа, динамика ее акций становится весьма интересной. Может наблюдаться значительный рост. Но не все так однозначно. Сверхрост, как правило, сопровождался не только обратным выкупом, но и позитивной финансовой отчетностью, анонсированием новых проектов и продуктов, а также различными благоприятными слухами.
Ситуация с точной оценкой эффекта buyback на котировки усложняется тем, что для многих корпораций это не нечто новое, а продолжающаяся политика. Грубо говоря, объявление программы может накладываться на продолжение старой, и темпы фактического выкупа инвесторы узнают постфактум. Тем не менее, фактический выкуп продолжается достаточно длительное время, оказывая некое позитивное воздействие на котировки (как правило, удерживая их от существенного снижения).
Подводя итоги, следует подчеркнуть, что обратный выкуп акций, безусловно, является позитивным явлением на рынках. Иногда в сочетании с другими факторами это способствует феноменальной динамике котировок отдельных эмитентов. Очевидно, что компании, осуществляющие щедрую политику в отношении своих акционеров, в среднем лучше чувствуют себя на рынках. При этом не следует в принятии финансовых решений опираться лишь на программы buyback, тем более, если они финансируются исключительно за счет наращивания долговой нагрузки. Следует относиться к подобным явлениям, как к дивидендным выплатам, которые создают дополнительный источник доходов и поддерживают котировки в случае неблагоприятных рыночных явлений. Если же компания объявляет выкуп бумаг у акционеров с премией, то стоит обратить на это пристальное внимание — это может стать одной из лучших инвестиционных идей.
Оксана Холоденко, эксперт БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Сильнейшее падение с апреля 2020
Почему NASDAQ переигрывает S&P 500. На какие акции обратить внимание
Американцы сильно потратятся на этой неделе. Что делать инвестору
Ключевые события недели: протоколы ФРС, короткая неделя в США, отчеты ЛУКОЙЛа, Интер РАО
О чем говорит инвестору покупка и продажа акций инсайдерами
Российский рынок падает. Что подобрать на снижении
РОСНАНО может реструктурировать долг. Облигации теряют более 10%
Спреда как не бывало — российский рынок утратил преимущество
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Рыночные операции. Обратный выкуп или BuyBack.
Рыночные операции. Обратный выкуп или BuyBack.
Обратный выкуп или Бай-бэк, buyback (от англ. buy back — обратный выкуп) — выкуп эмитентом собственных акций.
Каким образом компания выкупает собственные акции?
Как правило, выкуп осуществляется в одном из двух способов:
1.Компания выкупает собственные акции на открытом рынке.
2.Компания выкупает акции с использованием опционов. Держателям акций делают офер о выкупе акций в течение определенного периода с премией. Премия – надбавка к текущей цене, по которой бумаги торгуются на бирже. В условиях опциона прописывается цена выкупа и время, в течение которого будет совершена покупка. Инвестор может либо принять, либо отклонить предложение. Если рыночная цена выше той, которая указана в опционе, инвесторы не продают свои бумаги, так как это невыгодно. Как только рыночная цена опускается ниже отметки, заявленной в опционе, сделка станет выгодной для инвесторов. В случае истечения опциона, компания должна выкупить акции по заявленной цене. Самый большой риск – резкое изменение котировок.
Почему компании выкупают собственные акции?
В большинстве случаев выкуп акций компанией считается показателем избытка наличных средств у компании, однако нередко является вынужденной мерой, направленной против падения рыночной стоимости компании. В результате этой операции увеличивается чистая прибыль на акцию, что влечет за собой рост доверия к фирме среди инвесторов и позитивно сказывается на курсовых показателях. Обратный выкуп акций для их последующего аннулирования позволяет избежать размытия капитала предприятия вследствие эмиссии новых ценных бумаг.
По пунктам
Операции обратного выкупа, как правило, проводятся для того, чтобы:
1. Избавиться от ликвидности, которую компания считает избыточной и изменить структуру капитала.
2. Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию.
3. Получить льготы при исчислении налога на дивиденды.
4. Снизить риск враждебного поглощения.
5. Использовать выкупленные акции для оплаты приобретения других компаний.
6. Передать выкупленные акции сотрудникам компании для стимуляции и компенсаций последним.
7. Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию.
8. И самый главный побудительный мотив — который может считаться самым рациональным из всех остальных, это получить прибыль от инвестиций в свои акции из-за их недооценки рынком и превышении внутренней стоимости над рыночной стоимостью.
Что происходит, когда компания покупает свои акции?
Когда компания выполняет скупку собственных акций, есть несколько вещей, которые компания может сделать с выкупленными ценными бумагами. Выкупленные бумаги могут перейти в категорию “казначейских акций” (treasury stock/ reacquired stock) либо аннулируются и переходят в категорию “выбывшие ценные бумаги”,”аннулировные акции” или “retired securities”.
Компания может перевыпустить выкупленные акции на фондовом рынке в более позднее время. В этом случае акций не аннулируются, а перевыпускаются вновь под теми же регистрационными номерами. Так же компания может передать или продать акции своим сотрудникам, как некоторый вид компенсации или стимулирования. Наконец, компания может просто аннулировать выкупленные ценные бумаги.
Причины выкупа акций.
Есть много путей, которыми компания может улучшить благосостояние своих акционеров. Несмотря на то, что повышение курса акций и дивиденды являются двумя наиболее распространенными способами выполнения этой задачи, есть и другие полезные, и часто упускаемые из виду способы которые позволяют компании разделить свой финансовый успех с ее инвесторами. Мы рассмотрим один из таких способов: скупка собственных акций. Так же мы пройдем механику скупки собственных акций и поясним что это означает для инвесторов.
Дисконтирование акций
(2) Так же руководство может чувствовать что рынок дисконтировал цену акций компании до очень низких уровней по отношению к ее реальным значениям. Цена акций может быть дисконтирована (занижена) рынком по многим причинам, из-за более слабых, чем ожидалось результатов по прибыли, бухгалтерских расследований, неспособности инвесторов видеть ничего помимо «краткосрочных результатов”, сенсационных новостей или просто из-за плохого экономического климата. Таким образом, когда компания тратит миллионы долларов что бы скупить собственные акции, это говорит о том, что руководство считает, что рынок зашел слишком далеко в дисконтирования акций – это действие является положительным знаком. Если акции очень недооценены, компания-эмитент может выкупить часть акций по сниженной цене, а затем повторно выпустить их в рынок тем самым увеличивая свой собственный капитал без эмиссии каких-либо дополнительных акций. (2)
(3)Улучшение финансовых показателей
Другая причина по которой компания может проводить обратный выкуп исключительно для улучшения своих финансовых показателей — показатели, на которых в значительной степени сосредоточены взгляды инвесторов. Эта мотивация сомнительна. Если сокращение числа акций сделано не в попытке создать большую доходность для акционеров, то желание сделать финансовые показатели лучше искусственным способом, вероятней всего будет говорить о проблемах в управлении компании. Тем не менее, если мотив компании при инициировании программы выкупа озвучен, как забота о акционерах или уверенность в собственном бизнесе, то улучшение ее финансовых показателей в процессе, может быть просто побочным продуктом хорошего корпоративного решения. Давайте посмотрим, как это происходит.(3)
Прежде всего, выкуп акций уменьшает количество акций в обращении. После того, как компания покупает свои акции, она их либо аннулирует либо держит их как казначейские тем самым в любом случае уменьшая количество акций в обращении.
Кроме того, выкупы сокращают активы на балансе (помните, что наличные средства являются активом). В результате рентабельность активов (ROA) увеличивается, потому что активы сокращены; доходность собственного капитала (ROE) увеличивается, потому что уменьшился собственный капитал. В целом рынок просматривает более высокий ROA и ROE как положительные стороны. (см.дополнение)
(4)Еще одна из причин, когда компания может прибегнуть к выкупам, состоит в том, чтобы сократить разводнение, которое часто вызывается щедрыми системами поощрения опционами на акции сотрудника (ESOP).
Бычьи рынки и сильные экономики часто создают очень конкурентный рынок труда — компании должны конкурировать, чтобы сохранить персонал и ESOP’s включают в себя большие компенсационные пакеты. Опционы имеют противоположный эффект эффекту выкупа акций, так как они увеличивают количество акций в обращении, когда происходит осуществление прав предоставленных опционом. Как было видно в приведенном выше примере, изменения в количестве размещенных акций может повлиять на основные финансовые показатели, такие как EPS и P/E. В случае разбавления, мы имеем эффект противоположный эффекту выкупа: это ослабляет финансовые показатели компании(4)
… продолжая предыдущий пример, давайте предположим, что количество акции компании увеличилась на один миллион. В этом случае, его EPS упала бы до 18 центов на акцию с 20 центов на акцию. После нескольких лет ESO программ, компания может почувствовать необходимость выкупа акций, чтобы избежать или устранить чрезмерное разводнение.
Tax Benefit/Налоговая льгота
(5)Во многих отношениях выкуп подобен дивиденду, потому что компания распределяет деньги акционерам. Традиционно, главное преимущество, которое выкупы имели перед дивидендами состояло в том, что они облагались налогом по более низкой ставке налога на прирост капитала, тогда как дивиденды облагаются налогом в налоговых ставках обычного дохода. Однако с принятием Jobs and Growth Tax Relief Reconciliation Act of 2003, налоговая ставка на дивиденды теперь эквивалентна ставке на прирост капитала. (5)
(6)Выкуп может быть также стратегическим маневром используемым, чтобы препятствовать враждебному поглощению. На самом деле, эта стратегия была когда-то так популярна, что многие компании, чтобы предотвратить панику инвесторов, указывали, что недавно объявленный выкуп не есть результатом предотвращения попытки поглощения.
Поглощение происходит, когда одна компания (называемая участником торгов), стремится приобрести другую компанию (цель), купив достаточно акций который дает ей контрольный пакет акций в компании. Поскольку каждая акция представляет собой часть собственности компании, владение более чем половиной акций по существу означает владение целевой компанией. Если целевая компания не хочет быть приобретенной, захват считается враждебным.
Один из способов, когда компания-цель пытается парировать враждебное поглощение, это вариант сделать бизнес менее ценным для потенциального участника торгов. Когда компания приобретает компанию-цель, активы целевой компании используются для погашения ее долгов. При использовании любых наличных средств находящихся во владении компании-цели, выкупая акции, целевая компания эффективно снижает общее количество активов (доступных денег). Это означает, претендент должен будет использовать другие активы для удовлетворения финансовых обязательств приобретаемой компании. (6)
Обратный выкуп также может ограничить способность компании (участник торгов) делать ставку на приобретение необходимого количества акций путем уменьшения доступности акций и увеличения цены за акцию. Те акционеры отклоняют предложения выкупа, которые скорее всего имеют значительный пакет акций в компании и не хотят расставаться с ним. Если выкуп устраняет все акции находящиеся в свободном обращении, кроме тех, которые принадлежат основным держателям акций компании (или высоко инвестированным акционерам), то компания (участник торгов) имеет гораздо меньше шансов для приобретения необходимого 50%, так как остальные акционеры вряд ли захотят продать свои пакеты.
Наконец, сокращение количества акций в обращении вынуждает компанию (участник торгов) сделать формальное объявление о своем предложении о поглощении. Комиссия по ценным бумагам и биржам или SEC, требует, чтобы компании объявили публично, что они получили больше чем 5% акций другой компании. Выкуп акций, поэтому, гарантирует,, что компания-цель получает раннее предупреждение о потенциальной угрозе поглощения за счет снижения 5%-го порога.
Итог
Скупки собственных акций хороши или плохи? Как так часто имеет место в финансах, у вопроса может не быть категорического и однозначного ответа. Если акции недооценены, и выкуп действительно представляет самые лучшие инвестиции для компании, выкуп — и его эффекты — могут быть просмотрены как положительный знак для акционеров. Остерегайтесь, однако, если компания просто использует выкупы, чтобы поддержать финансовые показатели, и предоставить краткосрочное облегчение больному курсу акций или же выходит из-под чрезмерного разводнения.
Пояснение терминов:
Что такое казначейские акции treasury stock/ reacquired stock?
У каждой компании есть санкционированная сумма акций, которые она может выпустить по закону. Это сумма общего количества акций, принадлежавших всем инвесторам, включая служащих и инсайдеров компании (владельцы ограниченного запаса или restricted stock) и известны, как “акции в обращении” или “shares outstanding”. Число, доступное только общественности, для свободной покупки или продажи, известно как “Float”.
Казначейские акции являются акциями, которые были частью “Float” и “Shares outstanding”, но были впоследствии выкуплены обратно компанией и списаны. Эти акции не имеют права голоса так же не имеют прав на начисление дивидендов. Компания может решить держать такие акции как казначейские неопределенно долго, так же перевыпустить их вновь или аннулировать их.
Казначейские акции часто создаются при первичном размещении. В этом случае не все акции доступны общественности, поскольку некоторое их количество сохранено в казначействе или депозитарии компании, и оно будет использоваться как вариант, для создания дополнительных наличных средства, когда в этом возникнет необходимость. Еще одна причина может заключаться в том, чтобы сохранить контролирующий пакет, и иметь возможность в будущем противостоять ситуации связанной с враждебным поглощением если таковые возникнут.)
Что такое “выбывшие ценные бумаги”,”аннулированные акции” или “retired securities”?
Ценные бумаги, которые были выкупленные эмитентом из не распределенной прибыли компании и аннулированы в соответствии с правилами (SEC).В дальнейшем эти бумаги не имеют рыночной стоимости и больше не представляют собой долю собственности в эмитенте корпорации.
Чтобы перевести акции в категорию “RETIRED SECURITIES”, компания должна сначала выкупить и затем аннулировать их. Эти акций нельзя перевыпустить и они не имеют финансового значения, так же они не имеют законной силы владения компанией. “RETIRED SECURITIES”, выкуплены обратно за счет денег из графы не распределенная прибыль компании. После того, как акции выкуплены, эмитент или трансферный агент, действующий от имени эмитента акции, должны соблюсти много правил Комиссии по ценным бумагам и биржам относительно этих акций. Установленные правила SEC для обработки “RETIRED SECURITIES”, состоят в том, чтобы сократить и устранить мошенничество, следующее от использования аннулированных ценных бумаг, сократить потребность в физическом перемещении ценных бумаг, а так же улучшить их обработку и передачу, а также те процессы, которые включены работу с этими ценными бумагами. Были случаи, в которых аннулированные или отмененные ценные бумаги пропадали и появились вновь на международном рынке, как текущие и действительные ценные бумаги.
“RETIRED SECURITIES”, аннулируются и отменяются согласно правилам. Ценные бумаги, которые попадают в ту категорию, должны быть четко отмечены словом „canceled“. “RETIRED SECURITIES”, должны быть сохранены на специальной, безопасной складской площадке. Трансферные агенты должны сохранить базу данных всех таких бумаг. Наконец, трансферные агенты должны написать и выполнить ряд процедур о том, как иметь дело с аннулированным или иным образом отмененных акции. Стоит отметить, что SEC не хочет вмешиваться в скрипофилию (Хобби сбора старинных облигаций, акций и других финансовых бумаг), но должен установить регулирующие положения, чтобы предотвратить мошенничество и кражу аннулированных или отмененных ценных бумаг.
ROE
Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя „рентабельность активов-ROA“, данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.
Расчет (формула)
Рентабельность собственного капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал
ROE = Net income after tax / Shareholder’s equity
Или
ROE = Net income after tax / Average shareholder’s equity
Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100.
ROA
Рентабельность активов (return on assets, ROA) – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа ), качество управления активами. В отличие от показателя „рентабельность собственного капитала“, данный показатель учитывает все активы организации, а не только собственные средства. Поэтому он менее интересен для инвесторов.
Рентабельность активов (ROA) является финансовым соотношением, которое показывает процент прибыли, что компания зарабатывает на свои ресурсы (совокупные активы). Рентабельность активов является ключевым коэффициентом рентабельности, который измеряет количество прибыли, заработанный компанией на доллар ее активов. Он показывает способность компании генерировать прибыль без финансового левериджа, а не с помощью финансового левериджа. В отличие от других показателей доходности, такие как рентабельность собственного капитала (ROE), измерения ROA включает в себя все активы компании — в том числе тех, которые возникают от обязательств перед кредиторами, а также те, которые возникают за счет взносов со стороны инвесторов. Так, ROA дает общее представление относительно того, как эффективно использовались управленческие активы компании, чтобы генерировать прибыль, но ROA обычно менее интересно для акционеров, чем некоторые другие финансовые коэффициенты, такие как ROE. Рентабельность активов дает представление о капиталоемкости компании, которая будет зависеть от отрасли. Капиталоемких отраслей (например, железных дорог и тепловой электростанции) даст низкую рентабельность активов, так как они должны обладать такими ценными активами для ведения бизнеса. У мало бюджетных операций (такие как программное обеспечение компании и персональных услуг фирм) будет иметь высокую ROA: их необходимые активы являются минимальными. Коэффициент будет варьироваться в широких пределах в разных отраслях промышленности. Именно поэтому, при использовании ROA в качестве сравнительного показателя, то лучше, чтобы он сравнивался с предыдущими показателями ROA компании или ROA аналогичной компании.
Расчет (формула)
Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации):
Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы
ROA = Net Income after tax / Total assets (or Average Total assets)
В результате расчета получается величина чистой прибыли с каждого доллара вложенного в активы организации. Часто, чтобы получить более наглядное, процентное соотношение в формуле используют умножение на 100. В этом случае показатель также можно интерпретировать как „сколько центов приносит каждый доллар, вложенный в активы организации“.
Employee Stock Option Plan – ESOP
ОПРЕДЕЛЕНИЕ: ”опциона на акции для сотрудника” — ESO
Опцион на акции, предоставленный указанным сотрудникам компании. ESO’s предоставляют право, но не обязательство, купить определенную сумму акций компании по предопределенной цене. Опцион на акции сотрудника немного отличается от регулярного биржевого опциона, потому что он обычно не торгуется на бирже, и нет put компонента. Кроме того, сотрудники обычно должны ждать указанного периода наделения прежде чем им будет позволено исполнить опцион.
Идея опционов на акции для сотрудников состоит в том, чтобы согласовать стимулы между сотрудниками и акционерами компании. Акционеры хотят видеть, что акции компании ценят, таким образом, полезные сотрудники, когда акции растут в цене, могут удостоверится не в теории, что они борются за те же цели, что и акционеры компании. Критики указывают, однако, что есть большая разница между опционом и владением базовыми акциями. Если бы акции падали, держатель опциона потерял бы возможность для бонуса, но не чувствовал бы той же боли как владелец акций. Это особенно верно с опционами на акции сотрудника, потому что их часто предоставляют без любых наличных издержек сотрудника, а как подарок.