базель 3 что это такое простыми словами
БАЗЕЛЬ-3: РЕВОЛЮЦИЯ, КОТОРУЮ ОПЯТЬ НИКТО НЕ ЗАМЕТИЛ
Пока профаны смотрели на Украину, США и Китай, главное случилось в Швейцарии
Настоящие революции делаются не на площадях, а в тиши кабинетов, и потому произошедшую 29 марта 2019 года мировую революцию никто не заметил. Лишь по периферии информационного поля прошла небольшая волна, и импульс угас, потому что ситуация описывалась в терминах, непонятных широким народным массам.
А напрасно, потому что мир изменился так кардинально, что впору Натану Ротшильду, смяв в руке кепку, забраться на бронированный Роллс-Ройс, и прокричать с него на всю Вселенную: «Товарищи! Всемирная революция, о необходимости которой так долго говорили революционеры, свершилась!» И он был бы полностью прав. Просто результаты революции будут реализованы медленно, и потому они незаметны для населения. Но последствия, тем не менее, скоро увидят абсолютно все, вплоть до самой последней кухарки, даже не стремящейся научиться управлять государством.
Это даже не распоряжающиеся всем этим «богатством» банки Федеральной резервной системы США. Это Правительство их всех вместе взятых. То реальное мировое Правительство, о котором в мире стараются не говорить вслух.
Суть её проста. В мире отменяется созданная в 1944 году в Бреттон-Вудсе и реформированная в 1976 году в Ямайке система монопольного долларового господства, где золото было признано утратившим силу эквивалентом мировых денег. Доллар и стал мировыми деньгами, а золото стало обыкновенным биржевым товаром, типа металла или сахара, торговавшихся в Лондоне на сырьевых биржах. Правда, определяли погоду тут всего три фирмы «Лондонского пула», принадлежащие и того меньшему числу хозяев, но, тем не менее, наполнителем доллара стало не золото, а нефть.
С тех пор мы живём именно в таком мире. Золото считалось резервом третьей категории для всех банков, от центральных до коммерческих, где резервы были, прежде всего, в долларах и облигациях США. Нормы Базеля III требуют увеличения, прежде всего, денежных резервов. Это связывало объёмы денежных ресурсов банков, которыми те могли совершать экспансию, но было вынужденной мерой для сохранения устойчивости мировой банковской системы, которая в кризис показала недостаточность.
Решение Базеля III означало, что на балансах банков мира золото как резерв третьей категории оценивалось прежде в 50% своей стоимости. При этом все хозяева мировых денег торговали золотом не в натуре, а на бумаге, без перемещения реального металла, объёма которого в мире не хватало для реальных сделок. Делалось это для того, чтобы придавить цену на золото, держать её максимально низкой. Прежде всего, именно в интересах доллара. Ведь доллар привязан к нефти, которая должна была стоить не ниже цены одного грамма золота за баррель.
И теперь «всего навсего» решили причислить золото не третьей, а к первой категории. И значит, можно теперь его оценить не в 50, а в 100% своей стоимости. Это ведёт к переоценке валюты баланса. А в применении к России это означает, что нам теперь можно спокойно, на всех законных основаниях влить в экономику почти 3 триллиона рублей. Если точно, то 2,95 триллиона рублей или 45 миллиардов долларов по курсу плюс к нынешней валюте баланса. ЦБ РФ может влить эти деньги в нашу экономику на всех законных основаниях. Как он на самом деле поступит – пока не известно. Спешка тут без расчёта всех последствий сверхопасна. Хотя такая эмиссия считается неинфляционной, по факту всё намного сложнее.
Таким образом, нас можно вроде бы и поздравить – эпоха доллара, длящаяся с 1944 года по 2019 годы, закончена. Теперь золото восстановлено в своих правах и является не биржевым металлом, а мировыми деньгами наравне с долларом, евро и британским фунтом. Теперь золото станет дорожать, и его цена поднимется с 1200-1400 долларов за тройскую унцию до 1800-2000 долларов уже к этой осени. Теперь ясно, зачем Россия и Китай все эти годы так упорно переливали доходы от экспорта в рост золотых запасов. Сложилась ситуация, когда продавать золото в мире теперь не будет никто.
Впрыскивания дополнительных денег мировой экономике хватит на 5-6 месяцев. В США эти деньги могут быть направлены на погашение астрономической задолженности по долгу. Возможно, это и было не последним мотивом такого решения Цюриха. Но главное всё-таки – это попытка выскользнуть из-под Пизанской башни падающего доллара.
Так как доллар и нефть связаны, то рост цены золота потянет рост цены нефти. Сейчас баррель стоит столько, сколько стоит 1,627 граммов золота. Рост цены вызовет обвал мировой экономики, где 85% денежной долларовой массы крутится в фондовых суррогатах типа акций, облигаций и трежерис. Связать такую дополнительную массу денег биржа уже не сможет.
Нефтяникам будет хорошо, даже, возможно, лучше всех, но недолго. Крах экономики из-за дорогой нефти станет крахом и нефтяников. Именно это – главная причина, по которой наши права на дополнительную эмиссию вполне могут оставаться неиспользованными в полном объёме, хотя подарок в таком виде полностью не проигнорируют. Майские указы Путина в нынешнем контексте понимаются совсем иначе. Россия убегает от нефтяной модели экономики всеми способами. Включая политические реформы и смену элит.
Золото и Триллионный вопрос Базеля III
28июня пришло и ушло, а это значит, что долгожданное “макропруденциальное регулирование” Базеля III, призванное сделать так называемые “безопасные” банки “безопаснее”, официально стартовало в Европейском союзе (как это произойдет 1 июля для банков США и 1 января 2022 года для банков Великобритании).
Триллионный вопрос для инвесторов в золото теперь очевиден: что дальше?
Короткий ответ таков: Золото будет расти, но не ожидайте прямой линии или нулевого дискомфорта/волатильности.
Более длинный ответ, однако, заслуживает немного большего контекста, распаковки и откровенности; поэтому давайте закатаем рукава и начнем с самого начала.
Что такое Базель III?
Базель III-это, по сути, давно отложенное, спорное и согласованное на международном уровне банковское регулирование, которое теперь, помимо прочего, требует от коммерческих банков изменить свой “коэффициент чистого стабильного фондирования” для золота, хранящегося в качестве актива уровня 1 на их балансе, с 50% до 85%, чтобы сделать банки “более сильными и устойчивыми во времена кризиса».”
(Скрытая предпосылка: Беспокоит ли БМР и его регулируемые банки очередной “кризис”?)
В переводе на небанковский английский язык для каждого актива, который покупает банк, они должны застраховать “стабильное финансирование” (в отличие от денег репо, депозитов до востребования или избыточного кредитного плеча), чтобы купить/использовать больше вещей…
Проще говоря, банки не могут использовать “трансформацию сроков погашения” или “несовпадение сроков”—то есть кредитное плечо и краткосрочные деньги для долгосрочных спекуляций (арбитраж)-для покупки и продажи драгоценных металлов, среди прочего.
Базель III, по сути, требует от банков заниматься более долгосрочным (а не краткосрочным) кредитованием, и, в двух словах, это делает гораздо более дорогостоящим для банков владение “нераспределенным” золотом, поскольку большая часть золота, которым они владели в прошлом, была просто бумагой уровня 3, отправленной на Луну.
Возвращаясь к более банкирскому разговору, Базель III-это открытый шаг, который требует от банков ослабить рычаги (замедлить) свою торговлю бумажным золотом.
Это достигается путем требования/регулирования банков классифицировать свои фактические физические запасы золота (слитки или монеты) как активы уровня 1 (реальные/безопасные), а свои бумажные запасы золота-как активы уровня 3 (рычажные, небезопасные), против которых потребуются большие резервы.
В переводе на реальную практику Базель III означает, что на рынке COMEX будет намного меньше банковского рычага, скажем, 400-унционного слитка золота (200:1 в 2016 году до всего лишь 3:1 сегодня), который постепенно трансформируется из биржи спекулянтов с производными инструментами (т. е.
Делает ли Базель III мир Безопаснее для Честного банковского дела?
Кажется, это хорошо, правда? Меньше маржи, меньше риска уровня 3, больше “стабильных” активов, больше резервов, более безопасная банковская практика, более сильные банковские балансы для защиты вкладчиков и, возможно, даже какое-то реальное и честное открытие цен на драгоценные металлы?
Да, новые правила заставят банки предъявлять более высокие требования к ликвидности (“Чистые стабильные коэффициенты фондирования”), тем самым не позволяя им говорить (ложно), что у них есть золото, когда на самом деле все, что у них было, — это много бумаги с рычагами и более одного владельца для физического золота, которое у них было.
Но нет, это не приведет к тому, что банки внезапно начнут вынужденную скупку (и стремительное движение цен), чтобы заменить все свое старое бумажное золото уровня 3 на блестящее новое реальное, физическое золото уровня 1 для удовлетворения новых резервных требований.
Несмотря на это, многие делали покупки в Интернете, утверждая, что такой мгновенный рост цен последует, но, как мы уже говорили, банки могут быть жадными, рычажными и нечестными, но они не глупы, не защищены или не склонны к самоубийству…
То есть они знали, что эти реги придут, и не были в какой-то истерической панике, чтобы нервно собирать свои пенни и внезапно покупать больше золота и серебра уровня 1, чтобы соответствовать новым процентам реги.
Что многие в pundit-circuit и YouTube universe не смогли напомнить своей аудитории, так это то, что задолго до того, как “резервные требования” Базеля III начали действовать, те же самые банки уже сидели на большом количестве избыточных резервов благодаря предыдущим спасательным мерам (вспомните 2008 год. ).
В банковском секторе США, например, большие мальчики уже имели хорошие позиции с избыточными резервами более чем в 1,6 трлн долларов, но все, что нужно для выполнения Базеля III, — это еще 400 млрд долларов.
Короче говоря, банки даже близко не беспокоятся о принудительной покупке большего количества золота, чтобы соответствовать резервным процентам Базеля III; вместо этого они могут просто выделить часть своих жирных избыточных резервов (комплименты вам, налогоплательщику и спонсору принудительной помощи), чтобы соответствовать новым правилам.
Перестановка (“Классификация”) шезлонгов на «Титанике»
Но что мы знаем из Базеля III, так это то, что все нераспределенное бумажное золото на предыдущих балансах банков должно быть пересмотрено, перетасовано и переклассифицировано.
Проще говоря, для небанковцев (то есть для всех нас, смертных) это означает, что банки должны принимать какие-то решения.
То есть будут ли они откладывать больше денег на покупку физического золота, чтобы заменить бумажное золото, или они просто уменьшат размер и масштабы своего старого слиткового бизнеса?
Сделайте дикое предположение…
Как отмечалось выше, если вы ожидали, что такие банки, как Citi Group и Morgan (JP или Stanley), внезапно конвертируют все свое бумажное золото уровня 3 в физическое золото уровня 1, чтобы получить квоту в 85%, подумайте еще раз.
Вместо этого они будут демпинговать много бумажного золота, а не вызывать немедленного скачка цен на физическом рынке.
Другими словами, банки будут сокращать размер и масштабы торговли драгоценными металлами, что увеличивает стоимость кредитования каждого игрока в золотом и серебряном пространстве–от монетных магазинов до горнодобывающих компаний.
Торговля будет ужесточаться, а клиринговые издержки будут расти, чтобы соответствовать более широким спредам bid-ask, поскольку золото и серебро становятся менее ликвидными, что может сделать институциональных инвесторов менее заинтересованными в драгоценных металлах только по той причине, что ликвидность будет сложнее, а спреды шире.
Достаточно сказать, что банки всегда будут следовать по пути, который лучше для них самих и более обременителен для золота вообще и для всех нас, маленьких ребят (то есть для всех, кто не является банком) в частности.
Короче говоря, ожидайте гораздо меньшего количества клиринговых услуг в слитках и, следовательно, гораздо более высоких торговых издержек от первичных дилерских банков.
Но какое это имеет отношение к триллионному вопросу, а именно к будущему направлению ценообразования на золото и серебро?
Базель III и Ценообразование на драгоценные металлы
А. Медвежий/Циничный Дубль
Как говорят трейдеры, покупайте слухи и продавайте новости.
В течение последних трех месяцев, когда распространились слухи о Базеле III, золото наблюдало большое количество коротких покрытий и рост цен.
Но как только так называемые “новости Базеля III” приблизились к крайнему сроку 28 июня, продажи активизировались, и золото увидело ожидаемое падение, которое должно быть классическим сигналом для дальновидных инвесторов о покупке.
В краткосрочной перспективе тот факт, что банки сокращают свои сделки со слитками (или перестраивают свое нераспределенное золото/золото уровня 3 и распределенное золото уровня 1), не совсем является бычьим сигналом для золота.
В Великобритании, например, очень обеспокоенные банки LBMA живут и дышат в основном за счет клиринга и расчетов по нераспределенному “бумажному” золоту и серебру—то есть тем самым активам уровня 3, на которые больше всего повлиял Базель III.
Как указывалось выше, регуляторные часы Великобритании начинают тикать в январе, поэтому мы можем ожидать некоторого серьезного стресса (т. Е. Меньшего объема) на скоро осажденном рынке LBMA в 2022 году.
Для истинных циников заманчиво просто рассматривать Базель III как хитроумный способ для БМР и их приспешников из центральных и коммерческих банков (например, Deutsche Bank) создать ужесточенную торговлю золотом, предназначенную для подавления активности на рынке золота/кредитования и, следовательно, защиты их в противном случае бесполезных фиатных валют, поскольку ничто не пугает разоренные суверены и фальшивые валюты больше, чем рост цен на золото.
Кроме того, Базель III создает удобную среду для того, чтобы подтолкнуть золото вниз и, таким образом, позволить банкам опередить падение и купить больше того же самого по более низким ценам. Такое мошенничество не является чем то новым для крупных банков…
Справедливое замечание—от такого циника, как я.
Но давайте придерживаться того, что мы знаем в реальном времени.
В частности, мы можем утверждать, что мелкие игроки и трейдеры в золотом пространстве вот-вот почувствуют жесткое и болезненное ущемление во всем-от ликвидности до условий кредитования.
Таким образом, для небольших предприятий золотого сектора (например, шахтеров, монетных дворов, ювелиров и переработчиков), которые полагаются на недорогую и легкодоступную ликвидность (или условия кредитования), многие из них, как всегда, будут оценены крупными игроками или банками, не склонными к кредитам, поскольку происходит большая консолидация в этой иначе сокращающейся торговой/кредитной вселенной.
А что касается золототрейдеров, которые надеются долго идти к фактической поставке по фьючерсным контрактам с узкими спредами, то они быстро обнаружат, что благодаря Базелю III они не смогут позволить себе/использовать кредитное плечо для физической поставки, а вместо этого будут вынуждены продолжать сворачивать свои контракты по гораздо более высокой цене и более широкому спреду.
Потому что в отличие от банков, стоимость капитала которых равна нулю, нормальным трейдерам не будет предоставлен маржинальный счет от тех же (и недавно регулируемых) банков для оплаты фактической поставки.
Вот почему крупные банки являются естественными золотыми шортами: они знают, что большинство трейдеров не могут долго идти к полной поставке.
Другими словами, стоимость (а также расширение спредов bid-ask) клиринга и урегулирования сделок с драгоценными металлами, а также стоимость заимствований (и хеджирования) для шахтеров и переработчиков в этом секторе значительно возрастут, поскольку банки будут продвигать растущие издержки вниз по пищевой цепочке, получая прибыль от того, что фактически является их собственным “внутренним арбитражем».”
Такое сокращение банковских “отделов драгоценных металлов” может сделать золото менее привлекательным для определенных сторон (ожидайте гораздо меньшего количества игроков на поле LBMA) и, следовательно, подтолкнуть драгоценные металлы вниз.
B. Некоторая Волатильность и Бычья Неизбежность
Однако с бычьей стороны меньший рынок драгоценных металлов в сочетании с большим спросом и более высокими транзакционными издержками может привести к росту цен, а не к их снижению.
Кроме того, тот факт, что Базель III реклассифицирует физическое или распределенное золото в качестве актива нулевого риска уровня 1, означает, что больше банков (коммерческих и центральных), вероятно, увеличат свои сводчатые позиции золота и серебра.
Но, как уже отмечалось, будь то форвардные контракты в Лондоне или фьючерсные контракты на COMEX, банки явно будут менее поощряемы или объемны в торговле драгоценными металлами.
С введением правил Базеля III в такой макро-попутной среде для золота будет гораздо меньше бумажных шортов крупных банков, влияющих на естественный рост цен на серебро и золото в будущем.
Это означает фактическое обнаружение цен в отличие от искусственного фиксирования цен крупными банками COMEX.
Таким образом, если БМР надеялся обескуражить золото через Базель III, они, возможно, захотят быть осторожными с тем, что они просят, поскольку их план, скорее всего, будет иметь обратный эффект, поскольку остальные мировые валюты уже горят и сгорают дотла.
Золото и Базель III: вопрос на триллионы долларов
28 июня наступило и прошло, а это означает, что долгожданное «макропруденциальное регулирование» Базель III, призванное сделать так называемые «безопасные» банки «более безопасными», официально вступило в действие в Европейском Союзе (1 июля для банков США и 1 января 2022 года для банков Великобритании). Вопрос на триллион долларов для инвесторов в золото теперь очевиден: что дальше?
Короткий ответ: золото будет расти в цене, но не ожидайте постоянное ралли или нулевую волатильность. Однако более длинный ответ заслуживает немного большего контекста и ясности. Итак, засучим рукава и начнем с самого начала.
Что такое Базель III?
Базель III, по сути, представляет собой отложенное, противоречивое и согласованное на международном уровне банковское регулирование, которое теперь, среди прочего, требует от коммерческих банков изменить свой «коэффициент чистого стабильного финансирования» для золота, удерживаемого в качестве актива 1 уровня на балансе, с 50 % до 85%, чтобы сделать банки «сильнее и устойчивее во время кризиса».
(Скрытая предпосылка: обеспокоены ли БМР и его регулируемые банки новым «кризисом»?)
В переводе на небанковский язык, для каждого актива, который покупает банк, он должен обеспечить «стабильное финансирование» (в отличие от денег репо, депозитов до востребования или избыточного кредитного плеча), чтобы покупать / использовать больше активов.
Если говорить еще проще, банки не могут использовать столько «трансформации сроков погашения» или «несоответствия длительности», т. е. кредитного плеча и краткосрочных денег для долгосрочных спекуляций (арбитража), — среди прочего, для покупки и продажи драгоценных металлов.
Базель III, по сути, требует, чтобы банки занимались более длительным (а не краткосрочным) кредитованием, и, в двух словах, владение «нераспределенным» золотом становится гораздо более дорогостоящим для банков, поскольку большая часть золота, которым они владеют, в прошлом было просто бумагой, раздутой до огромных пределов за счет кредитного плеча.
Базель III — это открытый шаг, который требует от банков ослабить (замедлить) торговлю бумажным золотом.
Это достигается путем принуждения / регулирования банков классифицировать свои фактические запасы физического золота (слитки или монеты) как активы первого уровня (реальные / безопасные), а их запасы бумажного золота — как активы уровня 3 (кредитные, небезопасные).
Вновь переводя на практический язык, Базель III означает, что на рынке COMEX будет намного меньше банковского кредитного плеча, скажем, слитка золота в 400 унций (200:1 в 2016 году до всего 2,65:1 сегодня), из-за чего он медленно превращается из биржи спекулянтов, поддерживаемой производными финансовыми инструментами, в биржу с гораздо более обеспеченным обменом.
Базель III делает мир безопаснее для честного банкинга?
Кажется, что это хорошо, не правда ли? Меньше маржи, меньше риска третьего уровня, больше «стабильных» активов, больше резервов, более безопасная банковская практика, более сильные банковские балансы для защиты вкладчиков и, может быть, даже более честное определение цен на драгоценные металлы?
Да, новые правила будут налагать более высокие требования к ликвидности («Коэффициент чистого стабильного финансирования») для банков, тем самым не позволяя им утверждать (ложно), что у них есть золото, хотя на самом деле все, что у них было, — это много ценных бумаг с кредитным плечом и более одного владельца на каждый слиток золота.
Но нет, это не приведет к тому, что банки внезапно перейдут к вынужденным покупкам (и резкому скачку цен), чтобы заменить все свое старое бумажное золото 3-го уровня блестящим новым реальным физическим золотом 1-го уровня для удовлетворения новых требований к резервам.
Несмотря на это, многие в интернете утверждают, что за этим последует мгновенный скачок цен, но банки могут быть жадными и нечестными, но они не глупы, защищены и уж точно не склонны к самоубийству.
То есть они знали, что эти новые стандарты будут введены. Банки не начали в истерической панике нервно собирать последние копейки, чтобы внезапно купить больше золота и серебра первого уровня для соответствия новым «процентам».
То, что многие «эксперты» не сообщили своей аудитории — задолго до того, как были введены в действие «резервные требования» Базеля III, те самые банки уже сидели на большом количестве избыточных резервов благодаря предыдущей финансовой помощи (вспомните 2008 год).
Проще говоря, банки даже близко не беспокоятся о принудительной закупке большего количества золота, чтобы соответствовать процентным ставкам Базеля III; вместо этого они могут просто выделить часть своих избыточных резервов (спасибо налогоплательщикам и провайдерам принудительной финансовой помощи), чтобы соответствовать новым стандартам.
Перестановка («классификация») шезлонгов на Титанике
Но что мы действительно знаем о Базеле III, так это то, что все это нераспределенное бумажное золото на предыдущих балансах банков необходимо пересмотреть, перетасовать и переклассифицировать.
Говоря простым языком для «небанковцев» (то есть всех нас), это означает, что банкам необходимо принять некоторые решения. То есть будут ли они откладывать больше денег на покупку физического золота, чтобы заменить бумажное золото, или они просто уменьшат размер и масштабы своего старого бизнеса? Угадайте.
Как отмечалось выше, если вы ожидали, что такие банки, как Citi Group и Morgan (JP или Stanley) внезапно конвертируют все свое бумажное золото 3-го уровня в физическое золото 1-го уровня, чтобы выполнить квоту 85%, подумайте еще раз.
Вместо этого они будут избавляться от бумажного золота, вместо того чтобы вызвать скачок цен на физическом рынке. Другими словами, банки будут сокращать размер и объем торговли драгоценными металлами, что увеличивает стоимость кредитования каждого игрока в сфере золота и серебра — от дилеров монет до горнодобывающих компаний.
Торговля будет ужесточаться, а затраты на клиринг вырастут, чтобы соответствовать более широким спредам, поскольку золото и серебро станут менее ликвидными, что может снизить интерес институциональных инвесторов к драгоценным металлам.
Достаточно сказать, что банки всегда будут идти по пути, который лучше для них самих и более обременительным для золота в целом и всех нас, «простых людей» (то есть всех, кто не является банком) в частности. Проще говоря, ожидайте гораздо меньшего количества клиринговых услуг по золоту и, следовательно, гораздо более высоких торговых издержек.
Но какое это имеет отношение к вопросу на триллион долларов, а именно к будущему направлению ценообразования на золото и серебро? Хороший вопрос.
Базель III и ценообразование на драгоценные металлы
Медвежий / циничный взгляд
Как говорят трейдеры, покупайте на слухах и продавайте на новостях.
В течение последних трех месяцев, по мере распространения слухов о Базеле III, золото подвергалось значительному закрытию коротких позиций и ценовым скачкам. Но как только так называемые «новости» о Базеле III приблизились к крайнему сроку 28 июня, начались продажи, и золото продемонстрировало ожидаемое падение, что должно быть классическим сигналом к покупкам на спаде для долгосрочных инвесторов.
В краткосрочной перспективе тот факт, что банки сокращают свои сделки по золоту (или перераспределяют свое нераспределенное золото / золото 3-го уровня и распределенное золото 1-го уровня), не совсем является оптимистичным сигналом для золота.
В Великобритании, например, банки LBMA живут и дышат в основном клирингом и расчетами по нераспределенному, бумажному золоту и серебру, то есть по активам уровня 3, на которые больше всего повлиял Базель III.
Как указано выше, в Великобритании правила вступят в силу в январе, поэтому мы можем ожидать некоторого серьезного стресса (то есть снижения объема) на рынке LBMA, который вскоре будет осажден.
Для настоящих циников заманчиво просто рассматривать Базель III как умный способ для БМР и их приспешников из центральных и коммерческих банков (вспомним Deutsche Bank) создать ужесточенную торговлю золотом, предназначенную для подавления активности / кредитования на рынке золота и, следовательно, защиты их бесполезных фиатных валют, поскольку ничто не пугает сломленных суверенов и фальшивые валюты больше, чем рост цен на золото.
Но давайте придерживаться того, что мы знаем в настоящее время.
В частности, мы можем утверждать, что более мелкие игроки и трейдеры в золотом пространстве вот-вот почувствуют ужесточение во всем, от ликвидности до условий займа.
Таким образом, для более мелких предприятий в золотом секторе (например, горнодобывающих, монетных дворов, ювелиров и переработчиков), которые полагаются на недорогую и легкодоступную ликвидность (или условия займа), многие из них, как всегда, будут недооценены крупными игроками или банками, не склонными к кредитованию, по мере того, как в этой, в противном случае, сокращающейся вселенной торговли / кредитования имеет место большая консолидация.
А что касается трейдеров золотом, надеющихся на фактическую поставку фьючерсных контрактов с узкими спредами, вы быстро обнаружите, что благодаря Базель III вы не сможете позволить себе / использовать кредитное плечо для физической поставки, а вместо этого будете вынуждены продлевать ваши контракты по гораздо более высокой цене и более широкому спреду. Почему?
Потому что, в отличие от банков, стоимость капитала которых равна нулю, вам не будет предоставлен маржинальный счет в тех же банках для оплаты фактической доставки. Вот почему крупные банки шортят по золоту: они знают, что большинство трейдеров не могут долго продержаться до полной поставки.
Другими словами, стоимость клиринга и расчетов по сделкам с драгоценными металлами (как и расширение спредов), а также стоимость займов для горнодобывающих и аффинажных компаний в этом секторе значительно возрастут, поскольку банки отправляют растущие затраты вниз по «пищевой цепочке», одновременно получая прибыль от того, что фактически является их собственным «инсайдерским арбитражем».
Такое сокращение банковских «отделов драгоценных металлов» может сделать золото менее привлекательным для определенных сторон, и, следовательно, подтолкнет драгоценные металлы вниз.
Волатильность и бычья неизбежность
С другой стороны, меньший рынок в сочетании с большим спросом и более высокими транзакционными издержками может привести к повышению, а не снижению цен на драгметаллы.
Кроме того, тот факт, что Базель III классифицирует физическое или распределенное золото в качестве актива уровня 1 с нулевым риском, означает, что больше банков (коммерческих и центральных), вероятно, увеличат свои сводные позиции по золоту и серебру. А это очень оптимистично для драгметаллов.
Но, как уже отмечалось, будь то форвардные контракты в Лондоне или фьючерсные контракты на COMEX, банки явно не будут поощрять торговлю драгоценными металлами или увеличивать их объемы.
По этой причине многие ожидают большей волатильности цен на золото и серебро, но в конечном итоге гораздо лучшее открытие цен, когда мириады других драйверов роста цены золота (например, рост инфляции, отрицательные реальные ставки, гарантии по ссудам центрального банка и падающий доллар) за пределами Базеля III естественным образом повышают спрос на золото (и, следовательно, цены на золото).
При правилах Базеля III в такой макроэкономической среде будет гораздо меньше «коротких позиций» крупных банков, влияющих на естественный рост цен на серебро и золото в будущем. Это означает фактическое открытие цен, а не искусственное фиксирование цен крупными банками COMEX.
Таким образом, если БМР надеялся снизить цену золота с помощью Базеля III, он, возможно, захочет быть осторожным в своих просьбах, поскольку его план, вероятно, приведет к обратным результатам, поскольку валюты остального мира уже обесцениваются.
Подводя итоги
В целом, существует широкий круг мнений и возможностей относительно краткосрочного и долгосрочного воздействия Базеля III на цены золота и серебра.
Можно ожидать повышения волатильности цен и даже дальнейшего снижения цен на драгоценные металлы, но в долгосрочной перспективе, историческая дуга, более точное открытие цен и старые добрые естественные законы спроса и предложения делают золото, несомненно, критически важным активом в будущем.
Золото — это страховка от системы, которая уже в огне.
По иронии судьбы, сам факт того, что правила Базеля III создают сегодня шумиху, является еще одним свидетельством будущего роста драгметалла. То есть страх, а также осознание, того, что сама финансовая система, которой БМР и другие неправильно управляли в течение многих лет, теперь находится на уровне риска, никогда ранее не встречавшегося в истории, точно объясняет, что привело к появлению Базеля III сегодня после стольких фальстартов в прошлом.
Другими словами, сами архитекторы глобального финансового кризиса (беспрецедентная глобальная долговая катастрофа в сочетании с мега-пузырем рискованных активов) обеспокоены катастрофой, которую они создали и в которой они больше не могут обвинять COVID.
Принесет ли Базель III краткосрочный хаос или спокойствие на рынки золота, нет никаких сомнений в том, что единственными активами, способными принести индивидуальное спокойствие в этой испорченной финансовой обстановке, являются те самые активы, которые большие парни в настоящее время изо всех сил пытаются «контролировать», а именно: золото и серебро.
По иронии судьбы, несмотря даже на попытку Базеля III сделать распределенное золото безрисковым приоритетом по сравнению с нераспределенным бумажным золотом на балансах, мы также знаем, и знаем уже на протяжении десятилетий, что даже «распределенное» золото, находящееся у клиентов их банков, на самом деле принадлежит не клиентам, а самим банкам.
Вот почему стоит хранить полностью застрахованные драгоценные металлы за пределами этой сломанной и постоянно регулируемой банковской системы в защищенных хранилищах — нулевой риск контрагента, 100% владение.
Физическое золото являлось «безопасным активом» задолго до того, как Базель III официально перенес его на уровень 1. Кроме того, «недоходное» физическое золото всегда было намного более ценным активом, чем суверенные облигации с отрицательной доходностью.
Даже сами центральные банки не могут отрицать этого, поэтому они покупают больше золота, чем казначейских облигаций.
Проще говоря, то, что делают банки, и то, что они говорят, сильно разнится. Базель III — это еще одна попытка сделать небезопасное безопасным, в то время как инвесторы в золото были в безопасности (и более подготовлены) с самого начала.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка: