в каком экономическом цикле мы сейчас находимся
Кризис, рецессия, стагнация, дефолт: где мы сейчас, мировая экономика 2020
Разбираем важные экономические термины: кризис, рецессия, депрессия, стагнация и дефолт. Что испытывает на себе мировая экономика в 2020 году и к чему готовиться? Что первично: крах экономики или обвал финансовых рынков? Как экономисты оценивают здоровье глобальной экономики? Как устроен экономический цикл? Что лучше: рецессия или стагнация? Чем кризис отличается от экономической депрессии? В данной статье мы рассмотрим самые популярные вопросы для многих жителей РФ. Пройдемся по теории, но будем рассматривать более простые ситуации.
Кризис
Выражение кризис происходит от греческого слова «перелом». Наиболее часто термин использовался в медицине. Поскольку кризис был решающей стадией болезни после, которой было улучшение или его не наблюдалось. Только в 17 веке понятие кризис начало использовался к общественным явлениям, политический, военный. Но первый экономический кризис произошел в 19 веке, 1857 год, когда случились проблемы затронувшие Великобританию.
Определений слову кризис много, они разнятся, но сходятся в одном, что это резкое ухудшение экономического состояния государства, котоое проявляется в:
Какой кризис сейчас происходит финансовый или экономический? Некоторые экономисты пытаются ссылаться на данное ограничение. Экономический кризис − это когда происходит резкое, существенное ухудшение макроэкономических показателей: инфляция, безработица и т.д. Финансовый кризис связан с финансовыми активами − снижение валюты, активов, проблемы с банковскими вкладами. По факту в реальном мире сложно провести четкое разграничение. Сказать, что именно стало первопричиной ситуации в мире, крайне проблематично. В 2020 году два явления в виде финансового, экономического кризиса присутствуют, и происходят синхронно. Потому что финансовые активы рухнули, еще, когда не было репрезентативной статистики.
Классификация кризисов
Теперь рассмотрим более детально существующие типы кризисов.
По территории охвата:
Когда речь идет о регулярных кризисах, здесь чаще всего специалисты основываются на территории экономических циклов. Данная теория предполагает, что каждые 7-11 лет в экономике случаются кризисы. Это необходимо чтобы можно было перейти к следующему циклу.
Если верить теории циклов, у каждого цикла имеется 4 фазы:
Эта теория, безусловно обнадеживает, поскольку предполагает что кризис − это натуральное явление в экономике любой страны и мира в целом. Этот процесс необходим для того, чтобы экономика развивалась, и усовершенствовалась.
Касательно нестабильных кризисных ситуаций, они чаще связаны с политическими процессами, или же форс-мажорными ситуациями, особенностями развития определенных отраслей. Поскольку такой кризис якобы на время пребывает в стадии заживления, роста экономики, но не позволяют перейти на новый цикл. Но, как показывает практика они фактически незаметные.
На данный момент сложно сказать какой кризис в стране. Экономисты длительное время придерживались мнения, что экономика перегрета, и стоит в ближайшее время ждать спада. Этот спад и наблюдается. Безусловно, причины до конца неизвестны спада, поэтому в ближайшие 5 лет минимум можно ждать споров среди специалистов.
Следующая классификация кризисов основывается на характере нарушения пропорций воспроизводства. Бывает кризис производства. Речь идет о ситуации, когда на рынке очень много продуктов, а покупать товар некому. Яркий пример нефтяной кризис. Бывает кризис недопроизводства, соответственно ситуация противоположная, продуктов определенной группы не хватает.
Если рассматривать аллегорию на рынке нефти, и вспомнить когда были сделаны авиаудары по нефтехранилищам Саудовской Аравии, нефти стало меньше, но цены увеличились − пример недопроизводственного кризиса.
Этот тип кризиса считается характерным для плановой экономики, слово товарный дефицит известен как раз людям, проживающим в советское время.
Рецессия
Рецессия − это следующий термин, о котором мы поговорим. Итак, МВФ не так давно объявили, что мы столкнулись с глобальной рецессией.
Отметим, что существует четыре фазы экономического цикла. Как раз третий − рецессия. Она включает в себя острый кризис и дальнейший спад. Как раз сейчас мы пребывает в кризис, и возможно она уйдет спустя время, но экономика все равно будет сильно подавленной.
Экономисты уверены, что если экономика государства или мира сокращается в свыше 2 кварталов подряд − это техническая рецессия. Она может увернуться спустя время и начать двигаться вверх, после чего данный термин нельзя будет употребить, но также может быть второй сценарий − рецессия растянется и начнется настоящая рецессия.
Температура экономики измеряется по динамике ВВП, если один квартал в минус, второй также − перед вами техническая рецессия. Про это вам скажет любой экономист. Когда первый квартал отрицательный, но затем наблюдается плюс, это не рецессия, это своего рода временный форс-мажор в экономики, незначительный провал.
В целом данный термин можно использовать в качестве ярлыка, после анализа прошедших событий и их оценки. Идеально если экономика будет проанализирована после 6 месяцев минимум.
Депрессия
Депрессия − это сильное сокращение ВВП на протяжении пары лет. Самым ярким признаком депрессии в экономике называют снижение ВВП более чем на 10% за период в свыше двух лет. Депрессия − это своего рода затянувшаяся острая рецессия.
Ярким отличием от кризиса является то, что кризис − это краткосрочное явление. Депрессия в экономике длиться долгое время. Для примера, с 1857 года в мире насчитывается около 33 рецессий, депрессий только одна − Велика.
Стагнация
Это состояние экономики, когда нет возможности четко охарактеризовать или же дать временной интервал, определить какие экономические данные должны присутствовать, чтобы говорить о стагнации.
Чаще всего считается, что экономика пребывает в режиме стагнации, когда длительное время экономический рост достигает нулевой отметки, то есть меньше 2-3%. В большинстве случаев такому процессу характерен низкий уровень жизни и высокие показатели безработицы.
Почему для многих экономистов рецессия лучше, нежели стагнация? Все предельно просто, когда к экономике рецессия − это указывает на то, что экономика перестраивается, происходят определенные обновления, изменения к новым процессам. Возможно, какие-то отрасли улучшаются, определенные уходят с рынка и т.д. В результате такого обновления, наступает или создается новая рабочая основа в экономике.
Стагнация — это время когда просвета нет, поскольку работает идентичная, неизменяемая экономическая модель, не дает должного результата.
Дефолт
Это своего рода невыполнение соглашения займа. Выплата процентов или базового долга, согласно установленным долговым обязательствам. Дефолт − это банкротство. Дефолт может объявить компания, государство, частное лицо.
Здесь важно отметить технический дефолт. Появляется он в случае, когда заемщик не может выполнить условия соглашения, отказывается платить процент или часть базового долга. В таком случае нужно отметить, что сейчас на данный момент он не может осуществить свои обязательства, но в дальнейшем он физически думает отдать задолженности и выполнить это.
Когда речь идет о полноценном дефолте, получается, правительство страны отказывается выплачивать задолженность − это суверенный дефолт. 1998 год известен всем, когда обязательства РФ по ГКО превышали возможности, и правительство страны отказались выплачивать задолженность. В результате все денежные вложения жителей РФ обесценились, банковская система практически была разрешена.
На данный момент остается только ждать и наблюдать за ситуацией в мире и в РФ. Будем верить, что получится избежать худшего сценария.
«Cуперцикл» в экономике после пандемии: в какие отрасли инвестировать
Несмотря на панику, в которую погрузился мир во время пандемии, восстановление глобальной экономики благодаря вакцинации и снятию ограничительных мер происходит быстрее, чем ожидалось.
Еще в октябре 2020-го Международный валютный фонд (МВФ) предупреждал, что ущерб для уровня жизни по всему миру, нанесенный коронавирусом, будет иметь длительные последствия, а восстановление ожидается «долгим, неравномерным и неопределенным». Однако уже в апреле 2021 года в МВФ заявили, что для большинства развитых экономик от пандемии останутся лишь небольшие «шрамы».
Financial Times отмечает, что столь позитивная трансформация перспектив мировой экономики всего за шесть месяцев — крайне редкое явление. А главный экономист консалтинговой компании Capital Economics Нил Ширинг заявляет, что пессимизм прошлой осени, связанный с долгосрочными перспективами развитых экономик, был «интеллектуальным провалом».
По всему миру восстанавливаются производства и потребительская активность, благодаря чему различные секторы экономики растут даже сильнее, чем до пандемии. В первом квартале 2021 года экономика Китая выросла на рекордные 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это самый высокий рост ВВП страны с 1992 года. В то же время объем промышленного производства в стране в марте вырос на 14,1% по сравнению с прошлым годом, а розничные продажи — на 34,2%.
Как будет восстанавливаться экономика России и какие активы «выстрелят» на фоне ее роста — обсудим 18 мая в Клубе инвесторов РБК Pro с главой набсовета Московской биржи Олегом Вьюгиным. Присоединяйтесь!
В США по мере перезагрузки экономики после пандемии наблюдается дефицит во многих сферах — от нехватки рабочих рук до дефицита строительных материалов. При этом МВФ прогнозирует, что к 2024 году экономика США будет сильнее, чем это ожидалось до пандемии.
Экономику России ждет восстановительный рост
На последнем заседании по ключевой ставке Банк России сохранил прогноз по росту ВВП в 2021 году на уровне 3–4%. Позднее директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов сказал, что рост российской экономики в 2021 году приблизится к 4% и будет носить восстановительный характер. В то же время Минэкономразвития в апреле понизило свой прогноз с 3,3% до 2,9%.
Эксперты Bloomberg считают, что темпы восстановления страны после пандемии позволят вернуться ВВП к докризисным показателям уже к четвертому кварталу года. Прогноз по росту ВВП России улучшил Всемирный банк: с 2,6% до 2,9% в 2021 году.
Главным драйвером экономического роста станет восстановление потребительского спроса — увеличение розничного товарооборота и сектора услуг, считают в Минэкономразвития. Однако Всемирный банк отмечает, что рисками для российской экономики являются опасность новых санкций, а также возможное снижение эффективности вакцины от коронавируса или темпов вакцинации.
Во что инвестировать в постковидном мире
Эксперты, опрошенные «РБК-Инвестициями», выделили несколько секторов, которые выглядят наиболее перспективными с точки зрения вложений после пандемии:
Учитывая нынешние обстоятельства, эксперты выделяют несколько отраслей, который могут стать лидерами восстановления после пандемии.
Заместитель генерального директора по инвестициям компании «Универ капитал» Дмитрий Александров сказал «РБК Инвестициям», что металлургия сейчас находится на одном из лучших уровней за последние 20 лет. Спрос на продукцию российских металлургов в целом отражает глобальный тренд интереса к сырьевым рынкам.
По мнению Александрова, хорошие результаты в постковидной экономике может продемонстрировать сектор транспорта, в первую очередь железнодорожные перевозки, в том числе контейнерные, перевозка насыпных грузов, а также нефтеналив.
Еще одним бенефициаром восстановления экономики Дмитрий Александров называет финансовый сектор. Помимо банков, это еще и Московская биржа, которая переживает приток частных инвесторов и рост объема торгов.
Аналитики ЦБ заявили о завершении фазы активного восстановления экономики
Департамент исследований и прогнозирования Банка России в поступившем в РБК бюллетене «О чем говорят тренды» объявил, что фаза активного восстановления национальной экономики закончилась, а потому в дальнейшем его темпы будут замедляться.
По оценкам аналитиков, в августе российская экономика сокращала разрыв с «докоронавирусным уровнем активности» более медленным темпами, чем в июне—июле. «Наиболее выраженным было восстановление потребительского спроса на товары, который несколько превысил уровень первого квартала», — говорится в бюллетене. Возможной причиной этого авторы документа назвали ослабление рубля, «которое могло привести к временному повышению спроса на товары с высокой долей импорта».
В департаменте отметили, что «потребуется еще немало времени до полного восстановления, особенно в отраслях сферы услуг, наиболее пострадавших от ограничений, а также в экспортных и инвестиционных отраслях».
«Неоднородность процесса восстановления экономики приводит к тому, что большая часть общего разрыва выпуска по экономике формируется преимущественно в отраслях, отдаленных от потребительского спроса (например, в нефтегазовой промышленности и других отраслях, ориентированных на внешний спрос)», — констатируют авторы исследования. По этой причине «дезинфляционное давление в потребительском сегменте выражено умеренно».
6 сентября первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что до конца этого месяца будет утвержден национальный план восстановления экономики, работа над которым уже завершена.
Как отмечал ранее глава правительства Михаил Мишустин, исполнение плана позволит переломить сложившуюся из-за пандемии экономическую ситуацию, а также начать проводить долгосрочные изменения в экономике. Целевыми показателями выполнения плана являются устойчивый рост реальных доходов, выход на показатель безработицы ниже 5%, обеспечение темпов роста ВВП не менее 2,5% в год к концу 2021 года.
Премьер оценивал затраты на исполнение плана примерно в ₽5 трлн в течение 2020–2021 годов.
В каком экономическом цикле мы сейчас находимся?
В одном из блоков курса мы разбираем макроэкономику и экономические циклы, и в качестве домашнего задания предлагается определить, в какой фазе цикла мы находимся сейчас. Это задание нередко вызывает вопрос, как оценивать цикл после мартовского развития событий и появления в нашей жизни политиковируса.
Попробую кратко и по-простому на него ответить. Итак, мы знаем, что экономика подвержена цикличности, поэтому можно выделить 2 цикла: рост и падение. И 4 фазы: рост, падение, бум и депрессия. У каждой из них есть свои маркеры и индикаторы, которые позволяют определить, в какой точке мы находимся. Например, для фазы бума
характерна ситуация, когда экономика работает на полном ходу, безработица — у своих минимумов, компании стоят дорого, и люди испытывают эйфорию от того, как все круто: тратят деньги направо и налево, забывая, что так будет не всегда. Естественно, это утрированное описание, и в курсе все разобрано куда шире, но для понимания текущей статьи достаточно.
В итоге, если откатиться на несколько месяцев назад, можно увидеть, что так оно и было: безработица на минимумах, компании дорогие, инфляция подрастала, и это нам сигнализировало, что мы находимся в фазе бума, за которым, как правило, следует снижение и депрессия. Однако корономания сбила все ориентиры, и сейчас мы то и дело слышим, что ВВП рекордно упадет, что безработица там — 20%, и т.п. С одной стороны, можно сказать, что мы прошли стадию бума, находимся в стадии снижения, и скоро нас ждет депрессия, а дальше — заветный рост. Но не торопитесь с выводами и прогнозами аналитиков.
То, что произошло в марте текущего года и до сих продолжается, — это не смена фазы экономического цикла, а экономический шок, который может быть краткосрочным или долгосрочным. Почему шок? Это можно понять из моих предыдущих статей, где я писал, что с какой скоростью растет безработица, с такой же она может и, вполне вероятно, начнет снижаться, если, конечно, не придумают вторую волну, третью и т.д.
Давайте вернемся еще немного назад. Последние годы мы видели, что компании показывали неплохие результаты. Росли прибыль и выручка, росли доходы населения (не обольщайтесь, не у нас), а ФРС даже ужесточала свою ДКП. И так продолжалось бы дальше, не случись этого спектакля. Да, были и остаются проблемы в экономике Еврозоны, Англии и т.д. Но штука в том, что проблемы есть всегда! Это неотъемлемая часть нашего мира, и в любой момент найдутся основания предсказывать Армагеддон. Специально для этого нашел картинку, которая ниже. Как вы видите, причины для продаж были всегда.
Когда все началось, мы увидели, что регуляторы собрались, крепко взялись за руки и запустили печатные станки, обнулив ставки (у нас ставки не обнулили, но обнулили кое-что другое:)). В итоге мы получили огромный приток ликвидности, которая все еще будет поступать. Многие кричат: растет госдолг! Да, он растет, но какой смысл переживать, пока нет инфляции? Возьмут, да и начнут выпускать 100-летние облигации, а потом 500-летние и т.д. Рефинансирование еще никто не отменял, а учитывая, что ставки около нуля (в некоторых странах даже отрицательные), что мешает этому долгу еще расти с десяток лет?! Более того, ФРС выкупает мусорные бонды, подливая ликвидности и туда. Да, компаний-зомби стало очень много! Да, на IPO выходит все больше убыточных предприятий, но это говорит лишь о том, что мы еще не прошли фазу бума, что снижение все еще впереди.
Цикл — это всегда что-то плавное и растянутое по времени. Поэтому в текущей ситуации довольно сложно сказать, ускорила ли ситуация с вирусом процесс перехода или же, наоборот, отдалила его. Ведь до коронавируса мы плавно шли к фазе снижения, о чем много раз писал на канале, и в этом можно убедиться. Масла в огонь подливали и товарные войны, а вот сейчас все не так прозрачно. Но точно могу сказать, что до снижения мы еще не дошли, и нам еще предстоит пережить экономический кризис и затяжное снижение финансовых рынков.
Что же на данный момент? На данный момент я бы не боялся, хотя некоторые признаки и указывают на возможное развитие коррекции: это и PUT/CALL ratio, и слабая ширина рынка, и огромный приток в ETF, но на ближайший год статистика говорит о том, что рынок может прибавить от 10 до 15% от текущих отметок (3000-3100 по S&P 500).
Что делать? Следовать плану. Пока не стоит наращивать долю акций и недвижимости в портфеле, но, если будут коррекции, это вполне разумная мысль, так как огромная куча кэша сейчас жжет руки в ожидании, когда же купить. Также, по моему мнению, стоит сейчас постепенно выходить из рисковых займов. К сожалению, зачастую премии по ним не покрывают возможных рисков на данный момент.
Экономические циклы. Как инвестировать, используя бизнес-цикл.
Понимание цикла может подсказать, чего ожидать по мере восстановления экономики.
☝🏻 Исторически сложилось так, что различные инвестиции по очереди приносили наибольшую отдачу по мере перехода экономики от одной стадии цикла к следующей. Рассмотрим каждый цикл.
• Инвестиции в начале цикла. Длится примерно 1год.
С 1962 года акции демонстрировали самые высокие показатели в начале цикла, возвращая в среднем более 20% в год на этом этапе.
Акции выигрывали больше, чем облигации и наличные деньги, от низких процентных ставок в начале цикла.
Акции компаний, работающие в сфере потребительского права, финансов и недвижимости — показывали более высокую динамику.
Другие отрасли, которые также показали хорошие результаты на ранних этапах цикла — диверсифицированная финансовая сфера, автомобили и товары длительного пользования, высокодоходные корпоративные облигации.
• Инвестиции в середине цикла. Длится дольше, чем любая другая фаза. В среднем — 3 года.
По мере замедления роста, акции, чувствительные к процентным ставкам и экономической активности, исторически показывали хорошие результаты, но акции компаний, продукция которых пользуется спросом только после того, как рост стал более прочным, также приносили высокую прибыль.
Годовая производительность фондового рынка в среднем составляла примерно 14%. Облигации и наличные, приносили более низкую доходность, чем акции, но разница в доходности между ними тремя исторически была не такой большой, как в начале цикла.
Акции информационных технологий показали лучшие результаты на этом этапе, при этом запасы полупроводников и оборудования, набирают обороты, как только компании обретают уверенность в восстановлении и начинают тратить капитал.
• Инвестиции в конце цикла. Длится в среднем полтора года.
Общая доходность фондового рынка составляла 5% в годовом исчислении. Высокая инфляция влияет на эффективность облигаций с более длительным сроком действия.
Запасы энергии и коммунальных услуг показали хорошие результаты. Денежные средства также, превосходят облигации, но инвесторы должны быть осторожны при внесении изменений в распределение своих активов в погоне за возможностями в конце цикла.
• Инвестиции в условиях рецессии. Длится чуть менее года.
К ним относятся акции компаний, производящих такие товары, как зубная паста, электричество и отпускаемые по рецепту лекарства, которые потребители с меньшей вероятностью сократят во время рецессии. В условиях контрактной экономики прибыль этих компаний, скорее всего, будет более стабильной, чем у других.
Высокие дивиденды, выплачиваемые коммунальными и медицинскими компаниями, помогли их акциям во время рецессии. Акции, чувствительные к процентным ставкам — акции финансовых, промышленных, информационных технологий и компаний, занимающихся недвижимостью уступают более широкому рынку на этом этапе.