аннуализация что это такое
annualization
annualization of net income — пересчет чистой прибыли в годовое исчисление
annualization of the 2002 salary increases — аннуилирование повышений зарплаты в 2002 году
Смотреть что такое «annualization» в других словарях:
annualization — (Amer.) n. process of calculating a rate on an annual basis; conversion of data or calculation of rate for part of a year or more than a year into an annual equivalent amount or rate (also annualisation) … English contemporary dictionary
annualization — The restatement of an item to reflect a 12 month period. Annualization is common in financial planning and taxation calculations, which often require extrapolation of costs and revenues to cover a full *fiscal year. Annualization calculations are … Auditor’s dictionary
annualization — In the USA, a procedure specified by the Internal Revenue Code in which taxable income for part of a year is multiplied by 12 and divided by the number of months involved to give a monthly amount … Accounting dictionary
annualization — an·nu·al·i·za·tion … English syllables
annualization — ˌanyə(wə)lə̇ˈzāshən, ˌlīˈz noun ( s) : the act of annualizing or the state of being annualized … Useful english dictionary
Аннуилирование — (ANNUALIZATION) Пересчет еженедельного или ежемесячного курса или суммы для отражения ставки или суммы за год … Словарь терминов по управленческому учету
Average — In mathematics, an average, or central tendency[1] of a data set is a measure of the middle value of the data set. Average is one form of central tendency. Not all central tendencies should be considered definitions of average. There are many… … Wikipedia
Rate of return — In finance, rate of return (ROR), also known as return on investment (ROI), rate of profit or sometimes just return, is the ratio of money gained or lost (whether realized or unrealized) on an investment relative to the amount of money invested.… … Wikipedia
annualisation — (Brit.) n. process of calculating a rate on an annual basis; conversion of data or calculation of rate for part of a year or more than a year into an annual equivalent amount or rate (also annualization) … English contemporary dictionary
Биполярное расстройство — что это такое простыми словами, симптомы у женщин, мужчин, лечение
Биполярное аффективное расстройство (БАР) — это серьезное нарушение, которому подвержены представители обоих полов. Прежде такую патологию называли другим термином (маниакально-депрессивный психоз). БАР входит в число психических заболеваний, протекающих со сложной симптоматикой.
Развитие биполярного расстройства приводит к значительному снижению качества жизни. Человек, страдающий таким заболеванием, не способен поддерживать нормальные отношения с окружающими, полноценно выполнять свои профессиональные и другие обязанности.
Характеристика биполярного расстройства
Биполярное аффективное расстройство принято относить к эндогенным заболеваниям психики — таким, которые преимущественно обусловлены внутренними факторами. Патология развивается при возникновении дисбаланса нейромедиаторов головного мозга.
БАР проявляется в виде регулярных перепадов настроения, развития неконтролируемой угнетенности, подавленности. Характерно, что пациенты не способны объективно расценивать свое состояние и воздействовать на него усилием воли.
В основном, биполярному расстройству подвержены пациенты молодого возраста (20-30 лет). Возникнув однажды, патология остается с человеком на протяжении всей его жизни.
Достаточно часто БАР остается невыявленным, так как больной не обращается в медицинское учреждение. Также присутствует вероятность неправильной постановки диагноза. Это связано с большим многообразием вариантов болезни.
БАР принадлежит к числу патологий, протекающих с периодическими обострениями, склонных принимать хроническую форму. Несмотря на все сложности, заболевание не является приговором, поскольку поддается эффективному контролю при помощи медикаментов.
Что провоцирует развитие патологии
Точные причины возникновения биполярного расстройства остаются невыясненными. Современные психиатры называют несколько факторов, способных спровоцировать развитие БАР:
Во многих случаях развитие болезни обусловлено не одним из перечисленных факторов, а их совокупностью. Выделяют категорию людей, которые больше других подвержены появлению БАР — меланхолики, личности с повышенным уровнем тревожности, эмоционально неустойчивые лица.
Для биполярного расстройства характерны повторяющиеся эпизоды (фазы) мании и депрессии. Каждая из них длится в течение 3-7 месяцев (иногда, 1 или 2 лет). У многих пациентов депрессивная фаза продолжается дольше.
К симптомам, сопровождающим биполярное аффективное расстройство, принадлежат следующие проявления:
Для каждой фазы характерно нежелание признавать наличие болезни. Между эпизодами присутствуют большие промежутки (от 3 до 5-7 лет). В этот период, именуемый интермиссией, проявления биполярного расстройства отсутствуют. Психика восстанавливается, пациент может вернуться к нормальному образу жизни. Многие начинают плодотворно работать, заниматься семьей и воспитанием детей, приносить пользу обществу.
У некоторых больных интермиссия становится достаточно краткой. После недолгого перерыва такие люди вновь впадают в болезненное состояние. Иногда маниакальная и депрессивная фазы наблюдаются постоянно. В таких случаях они наступают без периодов ремиссии.
Особенности протекания у женщин и мужчин
Как уже было сказано выше, для БАР характерно чередование маниакальных и депрессивных эпизодов, присутствующее у пациентов каждого из полов. Согласно статистике, у мужчин заболевание проявляется раньше. Преимущественно первой развивается маниакальная фаза.
Для женщин типично более позднее возникновение симптомов патологии. Как правило, болезнь начинается с депрессии. В дальнейшем такая особенность БАР закрепляется — у мужчин доминируют маниакальные эпизоды, у представительниц слабого пола — депрессивные.
Появление симптоматики биополярного расстройства у женщин часто происходит в период гормональной перестройки, во время месячных, после родов. Нередко ее обострение связывается с наступлением климактерического возраста.
У представителей обоих полов БАР может вызывать осложнения, представляющие угрозу для жизни. Наиболее опасными становятся суицидальные намерения, сопровождающиеся реальными попытками самоубийства.
Согласно статистическим данным, биполярное расстройство часто провоцирует развитие алкоголизма. Гораздо больше зависимости от спиртного подвержены женщины (фиксируется в семь раз чаще, чем у мужчин).
Диагностика и лечение
При подозрении на биполярное расстройство требуется обследование у врача-психиатра, применяющем при проведении диагностики сложные методы. Также берутся во внимание клинические признаки, наличие которые указывает на БАР. Таковыми могут стать органические патологии ЦНС (опухоли, полученные в прошлом травмы, перенесенные операции на головном мозге), заболевания эндокринной системы, зависимость от психоактивных веществ. Кроме этого, учитывается способность или неспособность больного подвергать самокритике состояния, перенесенные в период ремиссии.
Обязательна дифференциальная диагностика. Ее проведение позволяет обнаружить принципиальные отличия болезни от шизофрении, рекуррентной депрессии, личностных расстройств, деменции, различного рода зависимостей.
Лечение БАР состоит из трех основных этапов:
При биполярном расстройстве предусмотрено применение специальных медикаментов (антидепрессантов, нейролептиков, транквилизаторов, противосудорожных средств). Как правило, поддерживающая терапия назначается пожизненно. При достижении стойкой ремиссии некоторые препараты могут отменяться.
Кроме медикаментозного лечения, проводятся психотерапевтические мероприятия, задействуется фототерапия. Грамотно организованный лечебный курс способствует продолжительным интермиссиям, облегчает социальную адаптацию пациентов.
Глоссарий
Глоссарий с пояснениями к наиболее часто используемым терминам и определениям на фондовом рынке.
Полезен для начинающих инвесторов. Если вы не совсем понимаете, что такое «биржевой стакан», «EV/EBITDA» или «Рыночная капитализация», то рекомендую вам внимательно просмотреть данный раздел, который будет регулярно дополняться новыми терминами.
среднедневной объем торгов по инструменту, может выражаться либо в валюте (например, млн долл.), либо в штуках инструмента. Характеризует ликвидность инструмента.
метод оценки по доходному методу, когда прогнозируются будущие денежные потоки компании, которые затем дисконтируются к текущему моменту с помощью ставки дисконтирования.
метод оценки по доходному методу в ходе которого дисконтируются будущие дивидендные платежи.
прибыль до вычета расходов/возмещений по налогу на прибыль и процентных доходов/расходов.
При расчете показателя также рекомендуется использовать схожие корректировки, как и при расчете EBITDA (см данный показатель).
отдел в инвестиционном банке, который организует процесс IPO/SPO для компаний, помогая им выйти на биржу или провести дополнительное размещение.
стоимость бизнеса компании.
Расчет Enterprise Value (EV) необходим для:
EV не применяется для финансовых компаний (у таких компаний долг и денежные средства являются неотъемлемой частью бизнеса, в то время как у нефинансовых компаний эти компоненты следует отделить для оценки стоимости бизнеса).
Для расчета Enterprise Value (EV) используют короткую и полную формулы:
торгуемый на бирже фонд («пай»), который имеет в своей основе определенный набор активов (акции компаний, входящих в определенный индекс, облигации, валюта, золото, волатильность – почти все, что угодно).
ETF является крайне популярным инструментом для инвестиций в тот или иной сектор/акции. ETF отличаются очень низкими комиссионными (вплоть до 0%) и очень просты в использовании. Достаточно открыть брокерский счет и купить на бирже «пай» ETF.
Считается, что лучший способ инвестировать для физ лиц в настоящее время – это регулярная покупка ETF на тот или иной рынок акций (самые популярные – ETF’ы на индекс S&P 500).
мультипликатор стоимости, который показывает отношение Enterprise value компании к EBIT за фактические или прогнозные 12 месяцев.
Обратите внимание, что использоваться квартальный или полугодовой EBIT некорректно, требуется использовать показатель LTM, NTM или за другой фактический/прогнозный код.
Данный показатель является более показательным, чем EV/EBITDA и может использоваться для сравнения компаний из разных отраслей.
один из самых популярных мультипликаторов стоимости. Отношение Enterprise Value к EBITDA компании за фактические или прогнозные 12 месяцев.
Обратите внимание, что использоваться квартальную или полугодовую EBITDA некорректно, требуется использовать показатель LTM, NTM или за другой фактический/прогнозный код.
Мультипликатор EV/EBITDA широко применяется для сравнительной оценки нефинансовых компаний (нефть и газ, металлургия, ритейл, производство и т.п.).
один из самых популярных мультипликаторов стоимости. Отношение Enterprise Value к Выручке компании.
Обратите внимание, что использоваться квартальную или полугодовую выручку некорректно, требуется использовать показатель LTM, NTM или за другой фактический/прогнозный код
Данный мультипликатор широко применяется для сравнительной оценки компаний из разных отраслей, в том числе убыточных компаний (в основное в технологическом секторе).
первичное публичное размещение акций компании на бирже, после которой акции начинают свободно торговаться и любой инвестор может их купить.
IPO это довольно сложный процесс, который требует вовлечения инвестиционных банков, юридических и бизнес консультантов, аудиторов, регуляторов и самой биржи.
последние 12 месяцев.
То есть, если у компании есть данные по выручке за 1 кв. 2018 г., за весь 2018 г. и за 1 кв. 2019 г., то показатель Выручка LTM = Выручка за 1кв. 2019 + Выручка за 2018 г. – Выручка за 1кв. 2018.
Балансовые показатели (которые учитываются по состоянию на определенную дату) следует просто дать на последнюю доступную дату, например на 31.03.2019.
следующие 12 месяцев.
Данная аббревиатура обычно встречается при прочтении отчетов рисеч аналитиков, где они используют не LTM цифры (фактические), а NTM (прогнозные) показатели, которые, как правило, рассчитывают либо сами, либо пользуются консенсус-прогнозом.
мультипликатор стоимости, который показывает отношение капитализации компании к ее капиталу.
Данный мультипликатор как правило рассчитывают, используя рыночную капитализацию и деля ее на капитал компании на последнюю доступную дату.
Показатель особенно часто используется при анализе и оценке публичных финансовых компаний (банки, страховые компании и т.п.). Может использоваться и для анализа нефинансовых компаний, но популярность этого мультипликатора снижается в пользу EV/EBITDA в первую очередь.
мультипликатор стоимости, который равен отношению цены акции к чистой прибыли на акционеров компании в пересчете на одну акцию.
Данный мультипликатор можно посчитать двумя способами:
Наиболее популярный способ: использовать рыночную капитализацию и ее поделить на чистую прибыль на акционеров, либо использовать цену акции и ее поделить на чистую прибыль на акцию (EPS).
Более корректный способ: использовать биржевую цену акции и поделить ее на «разводненную» чистую прибыль на акцию (Diluted Earnings per Share) – при таком расчет вы учтете эффект различных инструментов, которые могут привести к эмиссии дополнительных акций (в РФ это почти не встречается, но часто релевантно для зарубежных компаний, для которых оба способа могут давать совершенно разные результаты).
вторичное размещение акций на бирже и/или определенному кругу инвесторов уже после того, как компания провела IPO.
средневзвешенная стоимость капитала компании.
WACC как правило используется в DCF при оценке бизнеса.
займ, выданный в пользу компании ее же акционером(ами).
Обычно акционерные займы считаются частью собственных средств, так как, по сути, это те же вложения акционеров, только которые были оформлены не вкладом в уставный капитал, а в качестве займа от физического лица, например.
Обычно акционерные займы отличаются нерыночными условиями (например, ставка по ним может быть сильно ниже).
Выдача таких займов делается зачастую для облегчения процесса внесения средств в компанию, а также для последующего получения «дивидендов» не облагаемых налогом (когда компания начинает возвращать займ акционеру, то такая операция позволит уменьшить налоговые платежи, но злоупотребление такой практикой может вызвать вопросы от налоговой инспекции).
ценная бумага, удостоверяющая право на долю в компании-акционерном обществе.
Акции бывают нескольких видов:
Вы можете купить/продать акции как на организованном рынке (бирже), так и на внебиржевом. Для обоих случаев нужен брокер.
положительная разница между фактической доходностью и целевой/доходностью индекса или другого бенчмарка.
любой показатель, пересчитанный в годовом исчислении.
При аннуализации доходности зачастую используют формулу капитализируемого процента.
практика одновременной покупки актива на одном рынке и продажа симметричного актива на другом. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль от временной разницы в ценах, курсах обмена валют и т.п.
компания, в обязанности которой входит аудировать (заверять) отчетность частных (по желанию акционеров) и публичных компаний (требования регуляторов и бирж).
Аудитор, проверяя отчетность, подтверждает достоверность отраженных в ней цифр и расчетов. Как правило, многие крупные компании нанимают аудиторов из «большой четверки» (PricewaterhouseCoopers, KPMG, Ernst&Young, Deloitte).
Многие инвесторы могут с настороженностью отнестись к отчетности, которая была заверена никому неизвестным аудитором, поэтому крупные компании стремятся нанимать аудиторов с хорошей репутацией.
Несмотря на довольно большую работу, которую проделывает аудитор перед выпуском заверенной отчетности, встречаются случаи ошибок и даже скандалов, самый известный – это скандал с Enron и компанией Arthur Andersen https://ru.wikipedia.org/wiki/Arthur_Andersen
условная ставка, которую обычно принимают равной доходности к погашению по долгосрочным облигациям в национальной валюте.
В качестве безрисковой ставки в долларах обычно используется доходность к погашению по Treasuries, для ставки в рублях – доходность к погашению по долгосрочным ОФЗ.
как правило определенный индекс, с которым сравнивается собственная доходность.
Например, бенчмарком для многих фондов является индекс S&P 500, который реплицирует собой рост фондового рынка США. Считается, что если фонд может устойчиво обгонять такой индекс, то этот фонд создает «альфу».
это мера волатильности или систематического риска отдельной акции по сравнению с несистематическим риском всего рынка.
В статистическом выражении бета представляет собой коэффициент наклона линии регрессии, где в качестве Х принимаются данные по доходности отдельной акции, а в качестве Y данные по доходности рынка в целом.
Если акция имеет бета коэффициент 1.0, то это означает, что изменение цены такой акции в целом повторяет движение рынка в целом.
Бета менее 1.0 означает, что инструмент менее волатилен чем рынок в целом и добавление такого инструмента в портфель приведет к снижению риска портфеля. Например, акции коммунальных предприятий часто имеют низкие бета коэффициенты, так как акции таких компаний растут медленнее при бычьем рынке, но и падают меньше при медвежьем рынке.
Бета свыше 1.0, означает, что инструмент более волатилен, чем рынок в целом. Например, если бета акции равен 1.2, то предполагается, что такая акция будет на 20% более волатильной, чем рынок. Технологические акции обычно имеют коэффициент бета сильно выше 1.0. Добавление таких акций в портфель увеличивает потенциальную доходность и риск портфеля.
организатор торгов как правило по широкому кругу инструментов (акции, облигации, валюта, коммодити и т.п.). Иногда биржу также называют «организованном рынком ценных бумаг». В результате таких организованных торгов формируется цена по тому или иному инструменту (например, 5000 руб. за одну обыкновенную акцию ПАО «Лукойл»).
Все крупнейшие биржи поддерживают электронные торги (торги проводятся электронно, приказы передаются онлайн). Раньше (до
середины 20-ого века), биржа представляла из собой место, где собирались участники торгов и торговали друг с другом, а результаты записывались на специальную доску.
Биржи различают обычно по региональному признаку (NYSE и NASDAQ – крупнейшие американские биржи, LSE – Лондонская биржа, MOEX – Московская биржа).
Ознакомиться со списком крупнейших мировых бирж можно на Википедии: (https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_stock_exchanges).
это электронный/биржевой список ордеров на покупку и продажу для определенного финансового инструмента, упорядоченный по уровню цен. В биржевом стакане указывается цены и объемы покупок/продаж по инструменту.
российский аналог ETF, созданный с учетом российского законодательства.
участник биржевых торгов, юридическое лицо, имеющее специальную лицензию на данный вид деятельности. Осуществляет покупку / продажу ценных бумаг в интересах своих клиентов физических или юридических лиц.
Самые популярные брокерские компании в РФ:
одна из ключевых форм отчетности, характеризует финансовое положение компании (активы/пассивы) по состоянию на определенную дату.
Ниже приведены примеры бухгалтерского баланса по стандарту МСФО.
Пример для нефинансовой компании (ПАО «ТМК»):
Пример для финансовой компании (ПАО «Банк Санкт-Петербург»):
состояние рынка, когда цены на активы растут и ожидается дальнейший рост.
Не существует строгих и общепринятых критериев определения состояния рынка (бычий или медвежий). Обычно при ежегодном росте рынка на 15% и выше говорят о бычьем рынке.
Бычий рынок характеризуется оптимизмом участников, ожиданиями улучшений в экономике/бизнесе и т.п. Периодически, бычий рынок может переходить в состояние пузыря, когда оценки и цены публичных активов становятся необъяснимо высокими и всеобщий оптимизм зашкаливает.
отношение одной валюты к другой (например, EUR/USD – означает сколько в долларах стоит 1 евро).
ценная бумага, которая представляет собой долговое обязательство одного лица перед другим, в настоящее время этот инструмент используется сравнительно редко.
собрание акционеров, которое может проходить в любое время года. Обычно собирается под утверждение конкретных вопросов, в том числе по утверждению промежуточных дивидендов.
одна из важных метрик при анализе компании, которая характеризует насколько эффективно «работают» собственные средства, вложенные в бизнес. По сути, показатель характеризует эффективность бизнеса.
ROE = Чистая прибыль на акционеров за период / Среднее значение капитала за период
ROE свыше 20% обычно характеризует бизнес как маржинальный и эффективный. У лучших компаний ROE может превышать 30%
Для ряда цикличных компаний может быть полезно анализировать ROE за несколько лет, для выявления «среднего» возврата на капитал.
Однако, при использовании ROE для анализа компаний есть ряд нюансов:
изменчивость цены на финансовые инструменты (в том числе акции, облигации и т.п.).
Под волатильностью понимают постоянное снижение/рост котировок акций, облигаций и других финансовых инструментов. Обычно, волатильность отождествляют со стандартным отклонением рыночной цены.
Очень часто понятия «риск» и «волатильность» отождествляются, хотя это не совсем верно. Инструмент с высокой волатильностью может быть почти безрисковым и наоборот.
И хотя волатильность это изменчивость цен, то есть это не товар или ценная бумага, волатильность нельзя в прямом смысле «купить или продать», есть индекс волатильности (VIX) (https://en.wikipedia.org/wiki/VIX), который служит базовым активом для некоторых финансовых инструментов, и которые позволяют «торговать» волатильностью.
Такой индекс будет расти, когда мировые рынки будут либо а) резко расти, либо б) резко падать (кризис) (то есть на рынке резко вырастет волатильность).
И такой индекс будет снижаться, когда мировые рынки будут «в затишье» или медленно расти (то есть на рынке будет снижающаяся волатильность).
Например, стратегия «шорт VIX» была популярна до 2017-2018 гг., когда на рынке США резко выросла волатильность и те фонды, которые шортили VIX почти мгновенное обанкротились.
денежные поступления, которые получает компания от продажи своих товаров и услуг.
Обычно, когда речь идет о выручке, то подразумевают Выручку без НДС. Но могут встречаться и другие разновидности данного термина:
ежегодное собрание акционеров, которое обычно проводится в апреле-июне и посвящено утверждению годовых дивидендов, годового отчета и прочих вопросов.
большой отчет, выпускаемый компанией как правило в марте-мае года, следующего за отчетным. В годовом отчете приводится анализ операционных и финансовых показателей, анализ релевантных рынков, информация по корпоративному управлению и т.п.
Годовой отчет для финансовых аналитиков часто выступает отправной точкой при анализе той или иной компании.
термин, придуманный знаменитым инвестором Питером Линчем, который следует понимать, как «разрушение стоимости компании путем чрезмерной диверсификации».
Питер Линч предпочитал не инвестировать в компании, которые в погоне за диверсификацией начинают делать необдуманные инвестиции и приобретения, которые в итоге наносят серьезный урон самой компании, не принося ожидаемых преимуществ. Основной причиной такого результата является отсутствие экспертизы менеджмента в новых областях, а также невозможность эффективного управления/интеграции приобретаемых компаний.
дата, на которую определяются владельцы ценных бумаг.
Как правило, эта дата используется в акционерных обществах, для определения акционеров, которым причитается выплата дивидендов (проводится «срез» по всем акционерам на дату закрытия реестра).
Эта дата предлагается Советом Директоров, а потом утверждается Собранием акционеров.
дата, в которую акция торгуется уже без права на ближайшую дивидендную выплату.
Условно, если еще вчера («Дата по дивиденд») вы могли купить акцию и получить по ней дивиденд, то сегодня, покупая ту же акцию, вы уже не будете иметь право на получение дивиденда. Связано это с датой закрытия реестра и расчетами Т+2. Фактически получается, что в дату отсечки вы не будете числиться в реестре акционеров, так как бирже требуется 2 рабочих дня на проведение поставки ценных бумаг (Расчет Т+2).
В дату отсечки акция обычно падает на +/- величину дивидендной выплаты (см. Дивидендный гэп), таким образом, не возникает возможности «экстра заработка», то есть для вас практически нет разницы, либо купить акцию за 1000 руб. и получить дивиденд 200 руб., зная, что в дату отсечки акция почти гарантированно упадет на 200 руб. и будет стоить около 800 руб., либо купить акцию в дату отсечки за 800 руб., но не получить дивиденд.
термин как правило употребляемый в отношении облигаций, означающий дату, когда владелец облигации получит выплату номинала (как правило 1000 руб. для одной облигации в РФ) в конце срока обращения.
последняя дата, на момент которой, вы, покупая акцию, получаете еще и право на получение ближайшего дивиденда.
Обычно после этой даты акция падает на величину «дивидендный гэп» (см. это определение для графического представления).
неисполнение обязательств эмитентом, как правило данный термин относится к облигациям.
Если эмитент объявляет дефолт по облигациям, то это означает, что инвесторы скорее всего не получат выплаты ближайших купонов и номинала. В таких случаях, зачастую, цена облигации может упасть практически до нуля.
стратегия, направленная на снижение риска портфеля путем добавления в портфель слабо коррелируемых друг с другом ценных бумаг.
Диверсификация позволяет снизить несистематический риск отдельных ценных бумаг в портфеле, путем добавления других ценных бумаг с иным профилем рискам. Например, портфель из акций нефтегазовых компаний не будет считаться достаточно диверсифицированным, так не устраняет несистематический риск нефтяной отрасли. Для лучшей диверсификации портфеля акций требуется добавление компаний из других отраслей (также желательно иметь в портфеле частные/государственные компании, малой/большой капитализации и т.п.).
Хорошо диверсифицированным портфелем считается портфель, в котором содержится от 20 ценных бумаг (для случая портфеля акций). Также рекомендуется добавление других классов активов (облигации, денежные средства, золото и т.п.) – такой портфель будет максимально диверсифицированным.
выплата в пользу акционеров, держателей акций.
Размер дивиденда на акцию – один из ключевых показателей для публичных компаний. Чем больше размер такого дивиденда, тем акция (при прочих равных) будет дороже.
По закону, в России рекомендации по дивидендам сначала объявляются Советом Директоров и позже собрание акционеров может утвердить рекомендацию, или отказаться от выплаты дивидендов.
В России дивиденды обычно выплачиваются ежегодно, но ряд компаний также делают промежуточные выплаты (за квартал, полугодие, 9 мес. и т.п.).
Почти всегда дивиденды выплачиваются денежными средствами, но в ряде случаев компании могут выпускать новые акции и использовать их в качестве дивидендных выплат (не встречается в России).
Для публичных компаний также важно понимать следующие понятия: Дата закрытия реестра, Дата «отсечки», Дата под дивиденд и Расчет Т+2.
Для частных компаний под дивидендами зачастую понимается весь объем средств, которые получает собственник бизнеса в том или ином виде.
отношение дивиденда на акцию к рыночной цене акции.
При расчете дивидендной доходности обычно разделяют:
Пример полной дивидендной доходности:
падении акции на приблизительную величину дивиденда в День «отсечки» после Даты под дивиденд.
Графически дивидендный гэп выглядит следующим образом:
Резкое падение цены акции (акция в первую же минуту торгов падает приблизительно на величину дивиденда) называется Дивидендным гэпом (правда гэпа может и не быть, если акция очень неликвидна и/или рынок неэффективен).
В теории, компания с возвратом на собственный капитал (ROE) в 10% годовых и дивидендной доходностью в 10% годовых и неизменном мультипликаторе P/E должна закрывать свой дивидендный гэп ровно за год, но на практике, конечно, это никогда не выполняется.
процесс приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту с помощью ставки дисконтирования (принцип «доллар завтра стоит меньше, чем доллар сегодня»).
эффективная доходность в годовых, которую получит инвестор за время владения облигацией.
При анализе облигаций их необходимо сравнивать, в первую очередь, на базе доходности к погашению. Высокая доходность к погашению может говорить о высоком риске облигации. Низкая доходность к погашению свойственна надежным эмитентам.
Обычно, доходность долгосрочных облигаций превышает доходность краткосрочных. Обратная ситуация называется «инверсией кривой доходности».
доходность к погашению, рассчитанная либо к моменту погашения облигации, либо к моменту возникновению у эмитента права досрочно погасить облигацию (Call dates), предполагая, что эмитент таким правом воспользуется. Минимальная величина из этих двух доходностей будет Yield to Worst.
квартальный отчет по стандартам отчетности РФ, который является обязательным для публикации публичными компаниями.
Уступает в своей информативности годовым отчетам. Содержит бухгалтерскую отчетность по РСБУ, анализ отрасли, корпоративную информацию и т.п.
долговые обязательства компании, которые могут состоять из банковских кредитов и облигаций (чаще всего), либо прочих займов и кредитов, в т.ч. акционерных займов.
Про займы также часто говорят в терминах долговой нагрузки. Например, если у компании высокая долговая нагрузка (много займов, относительно показателя операционной прибыли), то это значит, что ее кредитоспособность под угрозой.
Под финансовым долгом понимаются заемные средства, по которым начисляются/выплачиваются проценты, и который был предоставлен третьей стороной (сюда не входят, например, акционерные займы).
метод оценки компании, когда рассчитывается восстановительная стоимость ее ключевых активов (иначе говоря, «сколько стоит заново построить/собрать ключевые материальные активы компании»).
Как правило, затратный метод подходит только для компаний с плохим финансовым положением/близким к банкротству. Для растущих и прибыльных бизнесов данный метод не применяется.
ситуация, когда доходность к погашению долгосрочных облигаций ниже доходности к погашению краткосрочных.
Обычно, в экономике «длинные» обязательства должны стоить дороже (то есть иметь более высокую доходность к погашению), так как долгий срок ассоциируется с повышенным риском (см. Риск / Доходность) (то есть, чем больше срок, тем выше вероятность, что в течение этого срока «что-то пойдет не так»).
Ситуация, когда «короткие» обязательства дороже «длинных» может означать:
Исторически, появление инверсивной кривой доходности на долговых рынках в целом корректно предсказывало надвигающийся кризис. Больше про кривую доходности можно прочитать в Википедии (https://en.wikipedia.org/wiki/Yield_curve)
финансовая организация, специализирующаяся на оказании инвестиционно-банковских услуг (трейдинг, M&A, ECM, Forex, Структурные продукты, Брокеридж, Рисеч и т.п.).
покупка/продажа финансовых инструментов лицом, который преступным путем получил доступ к материальной и непубличной информации.
Под материальной информацией понимается действительно важная информация, которая может оказать существенное влияние на котировки (например, еще не вышедшая финансовая отчетность). Назначение же вашего друга на пост «зам начальника цеха», о чем он рассказал вам, скорее всего не будет являться «материальной информацией». Так как такое назначение вряд ли хоть как-то повлияет на компанию и ее финансовые показатели.
Непубличной информацией называется информация, которая еще не была раскрыта на сайте компании/на сайте раскрытия.
Пример инсайдерской торговли: Трейдер подкупил бухгалтера организации, который раскрыл такому трейдеру финансовую отчетность до официального релиза. Трейдер потом совершил ряд сделок на бирже с использованием такой информации в попытке заработать (тут даже не важно: заработал он или потерял, важно то, что он воспользовался непубличной и материальной информацией, пытаясь на этом заработать).
Инсайдерская торговля подпадает под статью 185.6 УК РФ «Неправомерное использование инсайдерской информации».
процесс приведения финансовых показателей компании к календарному году посредством сложения/вычитания соответствующих квартальных показателей.
Например, фискальный 2018 год компании заканчивается 30 сентября 2018 года. Обозначение FQ – обозначает фискальный квартал, обозначение CQ – обозначает календарный квартал. Тогда:
Тогда календаризация для 2018 года будет иметь вид: 2FQ 2018 + 3FQ 2018 + 4FQ 2018 + 1FQ 2019 = календарный 2018 год.
торговля исключительно в рамках исполнения заявок/поручений клиентов финансовой организации. При таком подходе трейдер не берет себя риск, в его задачи входит исключительно исполнение поручения клиента по наилучшей цене.
собирательное название для биржевых товаров/рынков (золото, нефть, уголь, сталь и т.п.).
прогноз по любой метрике (цена на нефть, цена акции, прогноз EBITDA и т.п.), который обычно считается как среднее между прогнозами разных аналитиков.
снижение темпов роста экономики, часто сопровождающееся сильным падением рыночных котировок по акциям и облигациям.
Примеры последних кризисов:
цифровая валюта/токены, один из классов активов.
Самыми популярными криптовалютами являются Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin и другие.
регулярные платежи («проценты») по облигациям (если такие платежи предусмотрены).
название организаций, которые предоставляют мошеннические услуги в сфере трейдинга (в основном форекс трейдинга). Зачастую «кухней» называют «форекс брокеров», которые не предоставляют прямого выхода на биржу и в то же время предлагают большие «плечи» своим клиентам.
Такие «брокеры» обычно не выставляют ордер клиента на биржу, а осуществляют «клиринг» внутри за счет сделок других клиентов, либо (что гораздо хуже) сами выступают контрагентом по сделке и тогда фактически «клиент играет против брокера».
В последнем случае такие брокеры зачастую сами «рисуют» цену, при которой клиент получает огромные убытки, а брокер – прибыль (отсюда название «кухня», то есть цены на якобы биржевые инструменты там «готовятся» какие выгодно самому брокеру).
метод, когда доходы и расходы отражаются тогда, когда по ним были получены/потрачены денежные средства.
параметр, который характеризует насколько часто и насколько большие объемы инструмента торгуются на бирже.
Если у инструмента низкая ликвидность, то инвесторам со значительными средствами будет почти невозможно приобрести этот инструмент в нужном объеме (ликвидность может быть и нулевая – тогда этот инструмент формально торгуется, но по факту сделки не происходят).
Если у инструмента высокая ликвидность (например, в РФ акции Сбербанка и Газпрома традиционно считаются высоколиквидными), то такие инструменты легко приобрести в любой момент.
торговля ценными бумаги с использованием «плечей».
Торговля с плечами кратно увеличивает вашу потенциальную прибыль, но и также кратно увеличивает вероятность потерять все.
Важно отметить, что не все ценные бумаги маржинальны (то есть, что «на них можно брать плечи»), а только самые ликвидные (у каждого брокера обычно свой список таких бумаг, который может немного отличаться).
Например, вы купили акции компании Х за 1 000 руб. за штуку на сумму 500 тыс. руб. (500 акций) Вы использовали 400 тыс. руб. заемных средств и 100 тыс. руб. «своих». Получается, что ваше плечо составило 4:1. При падении акции до 800 руб. оценка вашей позиции составила 400 тыс. руб. – в этот момент величина ваших средств составила 0 руб., так как 400 тыс. руб. – это заемные средства, который дал вам брокер и который постоянно мониторит вашу торговлю.
состояние рынка, когда цены на активы падают и ожидается дальнейшее падение.
Не существует строгих и общепринятых критериев определения состояния рынка (бычий или медвежий). Обычно при ежегодном падении рынка на 15% и больше говорят о медвежьем рынке.
Медвежий рынок характеризуется негативным настроем участников, ожиданиями ухудшений в экономике/бизнесе, падением цен на природные ресурсы и т.п. При достижении медвежьем рынком своего апогея, обычно говорят, что «рынок достиг дна» или «хуже уже быть не может». Такие моменты являются лучшими моментами для покупок активов.
Например, бычий рынок 2001-2007 гг. в США сменился медвежьим рынком в 2008-2009 гг. В 2009 г. рынок достиг дна, много банков, фондов и инвесторов разорились и именно этот момент являлся лучшим для покупки активов. Инвесторы, купившие тогда акции компаний, заработали миллионы долларов.
метод, используемый в бухгалтерском учете, когда доходы/расходы признаются тогда, когда они были фактически совершены (в отличие, например, от кэшевого или кассового метода, когда доход/расход фиксируются, когда на счета компании поступили/выбыли денежные средства).
Пример: компания отправила грузовик со своими товарами покупателю. Покупатель платит через 30 дней после фактического получения товаров (у него есть отсрочка платежа). Момент – когда грузовик покинул предприятие – это момент отгрузки и в этот момент признается выручка (появится в Отчете о прибылях и убытках за соответствующий период).
международные стандарты финансовой отчетности.
Данный стандарт существенно отличается от текущего стандарта РСБУ тем, что МСФО строится на основе общих принципов и подходов, а не строгих правил, как в РСБУ.
В целом, МСФО отчетность более показательна для крупных компаний, так как МСФО подготавливается консолидировано по всей группе компаний (все дочерние компании также попадают в финансовую отчетность головной компании), в отличие от отчетности РСБУ, которая обычно затрагивает только головную компанию.
Большинство публичных компаний обязаны готовить консолидированную отчетность по стандартам МСФО.
расчетные показатели, используемые для оценки компаний сравнительным методом.
Мультипликаторы стоимости часто используют для оценки той или иной компании и ее сравнения с аналогами. Наиболее часто используемыми мультипликаторами являются: EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, P/B, EV/Выручка и другие.
это риск, уникальный для конкретной компании или отрасли. Также известный как «диверсифицируемый риск», в контексте инвестиционного портфеля несистематический риск может быть уменьшен путем диверсификации.
компании, финансовые результаты которых не так сильно зависят от бизнес циклов/цен на биржевые товары (рестораны быстрого питания, инфраструктура и порты, финансовые компании и т.п.).
номинальная стоимость облигации, как правило для облигаций в РФ равна 1000 руб. От номинала считается купон.
ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента выплатить владельцу облигации номинал и(или) купоны по такой облигации.
Облигации это инструмент фиксированной доходности, то есть владелец облигации, который собирается держать ее до погашения (то есть до окончания срока действия этой ценной бумаги) знает (хотя бы примерно) сколько, когда и в какой форме он будет получать доход по такой облигации.
f’juchers-futures-contract производный финансовый инструмент, который представляет собой право купить актив по фиксированной цене в течение определенного времени.
В отношении опционов используют следующую терминологию:
Базовый актив (Underlying asset) – это актив, право приобрести/продать который предоставляет опцион. Базовым активом могут быть акции, фьючерсы, облигации, ETF, золото и т.п.
Дата экспирации (Expiration date) – дата, до которой действует право по опциону.
Премия (Premium) – рыночная цена опциона, то есть это то, сколько стоит купить такой опцион.
Страйк (Strike) – цена базового актива, по которой вы имеете право его приобрести.
«Американский» опцион позволяет реализовать право («исполнить опцион») на покупку/продажу актива в любое время до даты экспирации опциона. «Европейский» опцион позволяет купить/продать актив только в дату экспирации. «Американский» тип опционов является гораздо более распространенным.
Как это все работает (на примере Американского опциона):
Например, вы приобрели за 100$ опцион колл на акции Tesla в количестве 100 штук со страйк ценой в 300$ и датой экспирации 01.01.2021, где:
На практике, большинство трейдеров не исполняют опцион (как в примере выше), а зачастую просто продают его «в рынок». Премия (цена опциона как рыночного инструмента) на момент продажи будет адекватно отражать как текущий гипотетический убыток/прибыль при исполнении + так и оставшийся срок действия опциона, который может принести дополнительную прибыль/убыток.
Два ключевых параметра, определяющих премию опциона – это 1) его срок и 2) волатильность Базового актива. Чем волатильнее базовый актив и чем дольше срок, тем выше вероятность, что в какой-то момент времени опцион будет прибылен при гипотетическом исполнении, поэтому такие опционы будут стоить дороже. Чем ближе дата экспирации, тем цена опциона будет ближе к финансовому результату (убытку или прибыли) от исполнения опциона, так как в Дату исполнения опциона он автоматически исполнится, и вы получите «на руки» Базовый актив.
Продажа Опционов Колл влечет за собой неограниченные потенциальные убытки (если цена Базового актива сильно выросла), но зато при продаже вы сразу получаете, а не платите, Премию.