в какую часть портфеля можно отнести фонд зпиф фпр

Капитал в упаковке. Что такое ЗПИФ, и как он работает

Паевой инвестиционный фонд, созданный для решения конкретных задач — вот, что такое ЗПИФ. Этот инструмент обладает целым рядом преимуществ. Он позволяет привлечь необходимые инвестиции, надежно защищает капиталы и отличается удобным налогообложением. Надежное, прозрачное и эффективное управление активами обеспечивается благодаря инфраструктуре ЗПИФ, состоящей из множества элементов.

Что такое ЗПИФ?

Закрытый паевой инвестиционный фонд — это обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица (далее – юрлица). Имущество ЗПИФ принадлежит владельцам инвестиционных паев на праве общей долевой собственности. ЗПИФ — один из инструментов на российском финансовом рынке, направленный на создание, организацию и развитие конкретных проектов клиента. Данный инструмент позволяет учесть его специфические потребности и реализовать индивидуальные инвестиционные стратегии.

Зачем нужны ЗПИФы?

Закрытые паевые инвестиционные фонды обладают целым рядом преимуществ. Они предоставляют возможность:

Как создать ЗПИФ?

Закрытый паевой инвестиционный фонд можно сформировать, обратившись к надежной и проверенной УК. ТКБ Инвестмент Партнерс работает с ЗПИФ с 2003 года. За это время компания накопила богатый опыт работы с широким спектром активов. Среди них — акции и долговые ценные бумаги, доли в уставных капиталах ООО, жилая и коммерческая недвижимость, земельные участки, права из договоров участия в долевом строительстве жилых и многоквартирных домов.

СЧА ЗПИФ под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс по данным на 30 апреля 2020 года превышает 10 миллиардов рублей.

ТКБ Инвестмент Партнерс предлагает несколько базовых стратегий для создания ЗПИФ.

Рублевые:

Валютные:

Минимальная сумма инвестирования для всех стратегий — 200 миллионов рублей.

Помимо перечисленных базовых стратегий клиентам ТКБ Инвестмент Партнерс доступны и персональные. Они разрабатываются специально для конкретного инвестора с учетом его пожеланий и потребностей.

Какими бывают ЗПИФ?

Категория фонда — это указание на состав и структуру его активов. Категории ЗПИФ установлены Указанием Банка России от 5 сентября 2016 года № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов». ЗПИФы можно условно разделить на две большие группы — для квалифицированных и для неквалифицированных инвесторов. Возможности первых, очевидно, шире.

Статус квалифицированного инвестора требуется для инвестирования в ЗПИФ трех категорий.

Первая — ЗПИФ финансовых инструментов. В его состав могут входить:

Вторая — ЗПИФ недвижимости. В его состав могут входить:

Третья — ЗПИФ комбинированный. В его состав могут входить любые активы, кроме наличных денежных средств. При этом должно обеспечиваться требование об учете и хранении такого имущества в специализированном депозитарии.

ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов представлены двумя категориями.

Первая — ЗПИФ рыночных финансовых инструментов. В его состав могут входить:

Вторая — ЗПИФ недвижимости. В его состав могут входить:

* Могут входить в состав фонда для неквалифицированных инвесторов только при соблюдении условий, предусмотренных Указанием Банка России № 4129-У

К фондам для неквалифицированных инвесторов применяются требования по структуре активов. Основное из них — ограничение концентрации активов на одно юридическое лицо. Так, оценочная стоимость ценных бумаг одного юрлица, денежных средств на счетах и во вкладах в таком юрлице (если оно является банком), прав требований к такому юрлицу (за исключением прав требования из договоров участия в долевом строительстве по 214-ФЗ) в совокупности не должна превышать установленного ЦБ РФ значения. В 2020 году оно составляет 14% стоимости активов фонда.

По информации ЦБ РФ, объем портфелей ЗПИФ для квалифицированных инвесторов на 31.12.2019 в России составлял 3,53 триллиона рублей, для неквалифицированных — 422,6 миллиарда рублей.

Как работает ЗПИФ?

Основными отличиями закрытых паевых инвестиционных фондов от других типов ПИФов являются следующие особенности:

Основа для функционирования ЗПИФ — договор доверительного управления, который одновременно является Правилами доверительного управления конкретного паевого инвестиционного фонда.

Правила доверительного управления для неквалифицированных инвесторов регистрируются Банком России. Правила доверительного управления для квалифицированных инвесторов согласовываются специализированным депозитарием фонда. Затем сведения о фонде вносятся Банком России в реестр ПИФов.

В соответствии с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом учредители управления передают имущество в оплату инвестиционных паев. Далее об активах заботится управляющая компания.

Инфраструктура ЗПИФ, состоящая из множества элементов, позволяет обеспечить надежное, прозрачное и эффективное управление активами. УК создает ЗПИФ и администрирует его, то есть занимается профессиональным управлением фондом в соответствии с его правилами. Работу УК строго контролирует Банк России. Специализированный депозитарий занимается учетом и хранением имущества, контролем за распоряжением имуществом фонда, а в некоторых случаях — созывом общего собрания пайщиков. Регистратор ведет реестр владельцев инвестиционных паев ЗПИФ. Оценщик проводит независимую оценку активов, не имеющих признаваемых рыночных котировок. Аудиторская организация — ежегодную проверку ЗПИФ, если это предусмотрено правилами фонда. Общее собрание пайщиков одобряет некоторые изменения в правила фонда, а также может принять решение о смене УК или о досрочном прекращении фонда. Наконец, в случае с фондами для квалифицированных инвесторов правилами фонда возможно ограничить совершение УК определенных сделок с имуществом ЗПИФ и /или корпоративных действий без соответствующего одобрения инвестиционного комитета, состоящего из пайщиков фонда или назначенных ими физических лиц.

Чем занимается УК?

В отношении имущества фонда УК осуществляет все правомочия собственника, в том числе ряд функций по администрированию ЗПИФ, таких как, к примеру, осуществление сделок с имуществом ЗПИФ, выплата платежей за счет имущества ЗПИФ и получение платежей в состав имущества ЗПИФ, ведение учета имущества и операций с имуществом ЗПИФ. Кроме того, УК предоставляет отчетность в Банк России и другие контролирующие органы, а также взаимодействует с инфраструктурными организациями — специализированным депозитарием и регистратором, оценщиком, аудиторской организацией.

ТКБ Инвестмент Партнерс работает с ЗПИФ с 2003 года

Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс, опираясь на многолетний опыт и экспертизу собственной профессиональной инвестиционной команды, успешно применяет рублевые, валютные и смешанные инвестиционные стратегии с различной степенью риска, позволяющие подобрать индивидуальное решение для каждого клиента. При осуществлении инвестирования средств фонда в рыночные финансовые инструменты ценные бумаги проходят тщательный отбор, все решения в области доверительного управления принимаются коллегиально, а УК внимательно и постоянно следит за рисками и состоянием выбранных бумаг.

В случае с ЗПИФ, в составе которого есть недвижимость, УК также осуществляет юридическое взаимодействие с ресурсоснабжающими организациями и с различными органами государственной власти. Управляющая компания взаимодействует с налоговыми органами по вопросам исчисления и уплаты налога на имущество, земельного налога и НДС.

В отношении пайщиков-физлиц УК выполняет функцию налогового агента.

Также в числе обязанностей УК — созыв и проведение инвестиционного комитета ЗПИФ и общего собрания пайщиков ЗПИФ.

За свою работу УК получает вознаграждение. Его размер определяется правилами доверительного управления конкретного ЗПИФ. Вознаграждение полагается также спецдепозитарию, регистратору, оценщику и аудитору. В сумме оно должно составлять не более размера, определенного правилами фонда.

Источник

ЗПИФ ФПР – что это такое и стоит ли инвестировать в Фонд первичных размещений

Интерес к рынку IPO с каждым годом только растет. А в особенности среди россиян, когда они видят скромные проценты по банковским депозитам и десятки процентов доходности от первичного размещения компаний на бирже. Только в России почти не осталось вариантов напрямую участвовать в этом аттракционе невиданной щедрости, ведь брокеры требуют статус квалифицированного инвестора. Но летом 2020 г. появился способ и для обычных инвесторов зайти в IPO – ЗПИФ ФПР. Что это такое, как его купить и стоит ли это делать, разберем в статье.

Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”

В июле 2020 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).

ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.

Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.

Рассмотрим условия формирования фонда:

Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.

Состав фонда сегодня включает 23 актива.

Почему у фонда такая сильная волатильность

Вложения в IPO – высокорискованные инвестиции. Никто не может предсказать, как поведут себя акции компании, которая решила стать публичной и выйти на биржу. То же самое касается и фонда на IPO. Красивые цифры доходности на сайте Фридом Финанс или в личном кабинете инвестора в прошлом не гарантируют продолжение роста котировок в будущем. Они будут зависеть от:

Инвесторы, которые успели купить паи фонда ФПР в момент начала торгов на Московской бирже в июле 2020 г., радуются большой доходности. Котировки по состоянию на март 2021 г. выросли примерно в 3,67 раза. И это всего за 7 месяцев. Фонд уверенно рос. Но те, кто смотрят на график котировок сейчас (9 марта 2021 г.) и принимают решение о покупке, уже не так оптимистично настроены. С 11.02.2021 ФПР потерял около 20 %. Почему это происходит?

Возможные причины падения:

По прогнозам, 2021 год обещает стать богатым на IPO. Можно ожидать, что скоро график опять устремится вверх.

Как купить ЗПИФ ФПР

Любой инвестор может купить фонд на Московской бирже за рубли (тикер FPR) и Санкт-Петербургской бирже (FIPO) за доллары США. Инвестиционная компания “Фридом Финанс” выступает маркетмейкером.

Алгоритм стандартный для покупки любой ценной бумаги. Сначала необходимо открыть брокерский счет. Далее покажу на примере брокера ВТБ:

Аналогично делаем при продаже актива. Не забываем, что если паи находились в собственности менее трех лет, то при получении прибыли после продажи необходимо заплатить налог на доходы 13 %. УК “Восток-Запад” является налоговым агентом, поэтому инвестору не надо самостоятельно подавать декларацию и перечислять НДФЛ.

Оптимальный момент для покупки паев фонда – просадки. Они могут возникнуть:

Обратите внимание, что пока не все брокеры дают возможность купить паи ЗПИФ ФПР. Например, я не нашла фонд в каталоге Тинькофф Инвестиции.

Преимущества и риски

Рассмотрим плюсы и минусы нового инструмента от УК “Восток-Запад”.

Плюсы инвестирования в ЗПИФ ФПР:

Самый главный риск – это высокая волатильность фонда. Он очень быстро растет. Так же быстро может и упасть. Если покупать инструмент для спекулятивных сделок, то нужно постоянно держать руку на пульсе, чтобы заработать. Еще минусы:

Заключение

Мы разобрали условия пока единственного фонда на рынке IPO в России. Он пользуется бешеной популярностью. Особенно среди новичков, которые видят только большие проценты доходности и не задумываются о таком же большом риске. Считаю, что инвестировать в ЗПИФ ФПР стоит, но точно не на последние и уж тем более не на заемные деньги. Отличный вариант для агрессивной стратегии формирования инвестиционного портфеля.

А вы уже купили паи ФПР? Сколько удалось заработать?

Источник

ЗПИФ ФПР

​​#ЗПИФФПР

ЗПИФ «Фонд первичных размещений» — это уникальный продукт на российском рынке от компании Фридом Финанс. Фонд инвестирует средства в IPO иностранных компаний и через покупку пая на российских биржах позволяет неквалифицированным инвесторам вложиться в один из самых «горячих» сегментов рынка.

Фридом Финанс — это признанный эксперт на российском рынке в части IPO. Компания самостоятельно и в интересах клиентов участвует в IPO с 2012 года и накопила огромную экспертизу в этой сфере. За прошедшие годы количество прибыльных сделок составило 74% — что является невероятным результатом в теории и практике математического ожидания. При этом, средняя доходность за сделку по итогам трехмесячного lock-up периода составляет 48%.

Все это позволяет надеяться, что паи ЗПИФ ФПР, которые стали торговаться в середине 2020 года, в перспективе 3-5 лет покажут трёхзначные темпы роста. К слову, после листинга на Московский бирже, всего за 13 месяцев их стоимость выросла на 172% — и это с учетом 30%-процентной коррекции с февраля 2021 года.

Уникальность ЗПИФ ФПР состоит в том, что управляющие подают заявки организаторам размещения на непосредственное участие в публичном размещении. То есть, ФПР покупает акции компаний еще до начала их торгов на бирже.

В отличие от ФПР, единственный в российском поле аналог «Тинькофф Индекс первичных публичных размещений» инвестирует в акции новых публичных компаний после их первичного размещения на биржах США. Однако это не является IPO. Мелким шельмованием с громкими названиями, «однокнопочный» онлайн-брокер Тинькофф собирает кассу за счет не очень педантичных инвесторов. Фонд псевдо-IPO от Тинькофф ничем не отличается от самостоятельной покупки вышедших на биржу компаний, цена размещения которых может быть уже на 20-30% выше цены официального размещения.

В итоге ФПР — единственный инструмент для выхода неквалу на рынок IPO. Кроме этого фонд сразу же решает проблемы частного инвестора при самостоятельном участии, такие как: низкая аллокация, недостаток информации о бизнесе и доходах компании, неверная оценка перспектив эмитента, высокие комиссий (от 3% до 7,5%), невозможность участия с минимальным капиталом.

Единственное, что смущает с точки зрения инвестора — высокая волатильность пая и перспектива ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Сделав доллар дороже, а ставки доходностей выше, оценка акций с длинной дюрацией (которыми и являются все выходящие на IPO компании) — будет пересмотрена в сторону понижения.

К примеру, при росте доходностей 10-летних трежериз с текущих 1,25% до теоретических 2,5% (уровню 2018 года), оценка акций с предполагаемой окупаемостью через 30 лет может упасть на

37,5%. Это главный риск, который нужно учитывать при вкладе денег в ЗПИФ ФПР. Сидеть годами тут не получиться, и главное — успеть продать этот актив в другие руки.

По ТА на дневном таймфрейме цена находится в широком боковике в диапазоне ₽2900-₽2100 в облаке Ишимоку, у его нижней границы, все внимание к поведению цены относительно границ облака Ишимоку.

🔥не является инвестиционной рекомендацией🔥

Источник

Ограничения участия в IPO. Разбор ЗПИФ “Фонд первичных размещений” от Фридом Финанс

В связи с последними обсуждениями ограничений участия в IPO и поиском выхода в виде покупки ЗПИФ “Фонд первичных размещений” от Фридом Финанс, с которым многие так и не разобрались, публикуем разбор этого ЗПИФ.
Плюсы, минусы, суть.

На всякий случай начнем с того, что вообще такое ЗПИФ, как формируется его цена. Затем про минус в сравнении с прямым участием в IPO, чтобы это не выглядело рекламой, а уже потом про плюсы. В конце выводы.

ЗПИФ – это закрытый паевой инвестиционный фонд. На пальцах: купили Вы акции Газпрома, Яндекса, Мосбиржи на 1 млн рублей. Сделали ЗПИФ, разделили этот портфель в 1 млн рублей на 1 млн частей (паев) и продали инвесторам. Каждую часть продали, конечно, за 1 рубль, так как одна миллионная от 1 млн должна стоить 1 рубль. Затем акции выросли в целом на 10%, портфель стал стоить 1100000, за сколько будут покупаться и продаваться части (паи)? За 1,1 рубль. Потому что это есть реальная цена одной миллионной от 1100000.

Если вдруг кто-то будет покупать по 1,2 рубля, например, то тогда Вы просто сможете продать, например, 10000 паев по 1,2 рубля на 12 т.р. и одновременно купить столько же Газпрома, Яндекса, Мосбиржи, сколько было в этих паях за 11 т.р., заработав на пустом месте 1 т.р.

Это называется арбитраж, и именно поэтому стоимость паев (частей) фонда на вторичном рынке, например, на Мосбирже всегда около их реальной стоимости.

К тому же у каждого инструмента есть маркет-мэйкер, который его котирует, и вот как раз он расхождения в стоимости пая на бирже и его реальной стоимости устраняет. Время от времени, конечно, возникают отклонения, но они устраняются описанным механизмом.

Так работают паевые инструменты. Теперь про этот ЗПИФ.

В “Фонд первичных размещений” УК покупает акции на IPO сколько дадут, соответственно, остаток лежит в деньгах. Тут ничего нового – всё также, как и делает большинство людей: подали заявку, получили аллокацию, потом на остаток подали на следующее IPO и так далее, пока есть свободные деньги. Соответственно, стоимость паев равна части стоимости такого портфеля и меняется также, как меняются цены на акции в портфеле фонда.

А стратегия портфеля простая: на каждое IPO подается 10% от портфеля, фонд получает аллокацию, остаток идет опять в эквиваленты денежных средств; каждая бумага продается сразу через 93 дня после покупки, на высвободившиеся деньги покупаются новые бумаги на IPO; доля каждой бумаги должна быть не более 13% от портфеля, это значит, что если бумага сильно выросла в цене и её доля от всех активов становится более 13%, то часть позиции по этой бумаге продается до снижения её доли к 13%. И всё. Все остальные моменты, которые пишут про стоп-лоссы, тейк-профиты и т.д., – это всё доводы и неверная информация.

Сейчас в фонде большая часть уже находится в бумагах, которые были куплены на IPO, денег мало.

Тут мы переходим к минусу фонда.

Если Вы просто берете и покупаете IPO, подавая заявки, постепенно распределяя деньги, то у Вас цена входа всегда будет ценой IPO. Покупая же в первый раз пай фонда, Вы покупаете уже тот портфель, который есть на данный момент времени, то есть это все равно, что Вы покупаете акции компаний, выходивших в последние 3 месяца на IPO, по текущей рыночной цене в тех пропорциях, а которых они в фонде, ну и часть денег в той же пропорции, что и в фонде, как будто бы оставляете под новые IPO.

Это и есть минус, потому что Вы, покупая пай фонда, покупаете бумаги, большинство из которых торгуется уже существенно выше, чем та цена, по которой их покупали в фонд, которая была на IPO.

Но этот эффект будет только на входе, потом в течении трех месяцев все эти акции будут распроданы и заменены на новые IPO уже по цене IPO, и для Вас удержание пая фонда будет тем же самым, что и прямое участие в IPO, но еще и с рядом преимуществ (об этом позже).

Поэтому на старте, да, Вы проигрываете. Участвуя напрямую в IPO, Вы за три месяца вполне могли бы заработать 20-30% на капитал (если брать последние доходности и аллокации). А покупая пай фонда, первые три месяца Вы будете ждать, пока все старые бумаги продадутся и заменятся на новые.

Поэтому наиболее привлекательным моментом для покупки пая этого фонда будет момент, когда в активах фонда будет больше всего денежных средств и меньше всего бумаг. Сейчас денежных средств уже мало. Структура портфеля на их сайте сейчас не обновлена – туда должны были добавится еще Acutus, Oak Street, BigCommerce, AlloVir. Поэтому сейчас свободных средств должно быть не более 15%.

Судя по составу фонда, наибольшая доля в денежных средствах будет 3 октября, когда будут проданы большие позиции. В зависимости от количества IPO в сентябре и динамики цен уже купленных бумаг это будет около 25-35% в денежных средствах. Тогда и будет минимизирован описанный негативный эффект – будет меньше бумаг, которые Вы как бы покупаете с рынка выше цены IPO.

Другой момент, который многие рассматривают как минус – это то, что фонд будет подавать во все IPO по 10%, не выбирая. Здесь стоит сказать, что IPO во Фридоме изначально выбираются предварительно, но тем не менее, конечно, имея хорошую экспертизу, можно играться с объемом заявок на разные IPO самому и получать более хорошие результаты. Но это не учитывает того, что у фонда аллокации будут всегда больше, а также друге плюсы, которые, как нам кажется, вполне перекрывают этот момент.

Плюсы

1. Аллокации. Если через Фридом Финанс Вы просто участвуете в IPO и всё, то ваш рейтинг будет стремится к 0.2 примерно, что означает получение 20% от максимально возможной аллокации, что в 5 раз меньше, чем будет у фонда.

2. Временные затраты. Даже если Вы четко прогнозируете успешность IPO сами. И отбор отдельных IPO дает Вам большую доходность, чем доходность у фонда, даже с учетом того, что у Вас всегда будет меньше аллокация, чем у фонда, то стоит учитывать временные затраты на анализ IPO, подачу заявок и т.д. Это время Вы могли бы потратить на что-то еще, что принесло бы Вам доход. Скорее всего, если и это принять во внимание, то просто взять фонд может быть вполне более выгодно, чем каждый раз отбирать IPO самому.

4. Налоги. Фонд не платит налоги с прироста. Однако Вам придется. И если у фонда активы выросли на 40% в первый год, потом еще на 40% во второй, то через 2 года доходность будет (1+40%)*(1+40%)-1=96%. Продав пай фонда, Вам всё же придется заплатить налог, но ваша чистая доходность составит 83,5%.

Если бы Вы торговали также сами и получали также 40%, а через год еще 40%, то Ваша чистая доходность составила бы (1+40%*(1-13%))*(1+40%*(1-13%))-1 = 81,7%, что меньше на 1,8%. Это происходит из-за эффекта капитализации. И чем больше горизонт инвестирования, 3-5-10 лет, тем больше будет разница в пользу фонда.

5. Паи фонда может купить кто угодно через любого брокера.

ИТОГО

Учитывая все эти моменты, на самом деле держать паи фонда в большинстве случаев выгоднее, что бы Вам ни говорили авторы платных каналов по IPO (им то надо свои рекомендации продавать, а тут какой-то фонд). Всё равно сильно обгонять портфель, который будет покупать все IPO, у Вас выйдет с очень малой вероятностью, потому как на выход бумаги влияет много факторов, которые заранее, ну, никак не предскажешь. Например, общие настроения на рынке, когда выходит конкретная бумага. Или, например, вдруг начнется регуляторное давление на отрасль, к которой будет относиться вновь выходящая бумага. И так далее.

Есть у фонда негативный эффект при входе, чтобы его минимизировать нужно заходить в фонд, когда в его активах больше денежных средств и меньше уже купленных бумаг на IPO. Ближайшая такая дата — 3 октября.

Это наш общий обзор из нашего телеграмм LTCM /Инвестиции/ IPO

Источник